Et si on repensait « Value »... ?

Echiquier Value investit dans les valeurs européennes fortement sous-évaluées et effectue en 2013 un excellent parcours. Pierre Puybasset, porte-parole de l’équipe de gestion et membre du comité d’investissement, a interrogé Damien Mariette sur ses idées d’investissement

Le fonds ECHIQUIER VALUE (part H) est en hausse de + 30,4 % depuis le 1er janvier 2013* : comment expliquez-vous cette performance exceptionnelle ?

•  Le fonds a tiré profit de ses investissements dans le secteur des équipementiers automobiles (MONTUPET, FAURECIA**), aux valorisations très attractives.

•  Notre exposition au segment des petites et moyennes valeurs (BOURSORAMA, GROUPE GUILLIN) s’est révélée payante.

•  Des opérations financières sur certains titres (GFI et ONEO) ont validé la pertinence de notre stock-picking.

Dans quelle stratégie de Financière de l’Echiquier s’inscrit ECHIQUIER VALUE ?

•  La « valeur des choses » est au cœur de la méthode de Financière de l’Echiquier depuis sa création.

•  Afin de concentrer nos efforts sur la thématique « value » nous avons procédé au 1er janvier 2013 à la fusion de nos fonds AR2I et Echiquier Quatuor pour créer Echiquier Value (part destinée aux CGPI et clients privés) et Echiquier Value H (part destinée aux investisseurs institutionnels).

•  Nous en avons également profité pour construire un portefeuille plus équilibré entre le territoire des mid-caps et les plus grandes capitalisations (environ 1/ 3 du portefeuille au 30 septembre 2013)

A quoi est dû le retour en faveur de la thématique « value » sur les marchés ?

•  Ce segment délaissé de la cote présente aujourd’hui, selon nous, des valorisations particulièrement attractives.

•  Le retour de l’appétit pour le risque et l’amélioration de la liquidité en Europe créent un environnement de marché plus enclin à s’intéresser aux actifs sous-évalués.

Quels sont les grands axes actuels de la gestion d’ECHIQUIER VALUE ?

•  Nous explorons l’Europe du Sud à la recherche de nouvelles opportunités.

•  Nous procédons à une revue des secteurs emblématiques de l’investissement « value » comme les télécoms (sélection du titre ORANGE) et les utilities (rentrée du titre VEOLIA).

•  Nous prenons des profits sur nos investissements dans le secteur automobile.

•  Nous avons de fortes convictions de stock-picking en France (PIERRE & VACANCES) et en Europe (KOENIG & BAUER)

Quelle évolution de l’univers d’investissement « value » anticipez-vous pour les prochains mois ?

• Les niveaux de valorisations très raisonnables semblent indiquer que nous n’en sommes encore qu’au début du mouvement de revalorisation des titres décotés.

• La confirmation d’une reprise européenne devrait en outre permettre un rattrapage des valeurs cycliques, très présentes dans l’univers « value ».

• Le « value » a donc plus que jamais sa place au cœur des choix d’allocation d’actifs !

Le fonds ECHIQUIER VALUE présente un risque de perte en capital. Sa gestion est discrétionnaire: il existe un risque que le fonds ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes.

* Au 17/10/2013. **Les noms des sociétés sont donnés à titre d’exemple: ni leur présence en portefeuille ni leurs performances ne sont garanties