Que pense DNCA des marchés pour la rentrée ?

Au cours de la dernière semaine de trêve estivale, les marchés ont « montré un certain manque de direction probablement dans l'attente d'une rentrée plus agitée », estime Igor de Maack dans sa dernière note de marché hebdomadaire.

Pas de nouvelles, bonne nouvelle

C’est surtout l’absence de mauvaises nouvelles qui a permis aux marchés de bien se comporter au cours cet été. « La croissance de la zone euro ne semble pas avoir fléchi, les Etats-Unis continuent d'afficher leur robustesse et la Chine ne s'est pas effondrée » remarque-t-il.

Même la France est parvenue à surprendre positivement en annonçant fin août une baisse du nombre de chômeurs en juillet. Le chiffre est de bon augure, d’autant plus que cette baisse pourrait se répéter pour les chiffres du mois d’août et de septembre grâce aux traditionnelles embauches de rentrée.

Par ailleurs, « Le rebond puis la stabilisation des prix des matières premières (le pétrole notamment) (…) éloigne pour l'instant le risque d'implosion d'un pays émergent producteur de matières premières », souligne le gérant, pour qui « tous ces éléments confirment une stabilisation de la situation macro-économique mondiale ».

Le risque politique rend les investisseurs frileux

Trêve d’optimisme : le ton du message de rentrée de DNCA reste prudent.

« Les ombres à cette fresque ne sont donc pas économiques mais plutôt politiques » explique le gérant, qui évoque l’approche des élections américaines, mais aussi des élections françaises et italiennes où les partis "antisystème" ont le vent en poupe.

Pour cette raison, les investisseurs adoptent « une attitude de plus en plus frileuse sur les actions notamment européennes » observe Igor de Maack.

Outre-Atlantique, « Le véritable risque semble plutôt du côté obligataire avec une résurgence inattendue de l'inflation. Si les données d'accélération de la hausse des salaires se confirment aux Etats-Unis (+2,6% pour le salaire horaire moyen), la Fed pourrait bien être obligée de modifier plus rapidement sa politique monétaire » que ne l’estiment à l’heure actuelle les investisseurs.

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