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Morgan Stanley IM renforce sa présence en Europe avec un fonds de dette privée Evergreen à la stratégie défensive

H24 a échangé avec Benjamin de Frouville, Executive Director, et Hamza Filali, Managing Director et membre du comité d'investissement en dette privée européenne chez Morgan Stanley IM France.

Ce qu'il faut en retenir...

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📌 Morgan Stanley IM renforce son offre de dette privée en Europe avec le fonds Morgan Stanley Dette Privée Europe SLP.

📌 Une approche défensive, concentrée sur les prêts seniors à taux variable dans le mid-market.

📌 Une structure Evergreen combinant souscriptions mensuelles et liquidité trimestrielle.

📌 Un objectif de rendement net autour de 8 %, dans un marché européen de la dette privée en forte expansion.

Une stratégie européenne construite sur la sélectivité

Morgan Stanley Investment Management déploie sa stratégie européenne de dette privée avec le lancement du fonds Morgan Stanley Dette Privée Europe SLP. Selon Benjamin de Frouville, Executive Director de Morgan Stanley Investment Management France, cette initiative s’inscrit dans une démarche de long terme visant à consolider la présence du groupe sur le marché du direct lending. Il précise que Morgan Stanley gère environ 240 milliards de dollars d’actifs alternatifs, dont 60 milliards dédiés au private equity et au private credit, avec une approche centrée sur les entreprises de taille intermédiaire. Le groupe privilégie des fonds compris entre 1 et 3 milliards d’euros pour maintenir sa capacité à se positionner sur le segment du mid-market.

Le marché mondial du private credit dépasse aujourd’hui les 1 500 milliards de dollars, avec une croissance annualisée estimée à 15 %. Benjamin de Frouville estime que cette dynamique devrait se poursuivre, permettant à la classe d’actifs d’atteindre plus de 3 000 milliards de dollars d’ici cinq ans. Il souligne que cette expansion repose sur la contraction du crédit bancaire et sur les besoins croissants des fonds de private equity pour financer leurs opérations.

Un profil d’investissement défensif et rigoureux

La stratégie de Morgan Stanley repose sur une approche défensive du crédit privé, axée sur des prêts seniors à taux variable. Le portefeuille est composé à 80-90% de dette de premier rang, avec un loan-to-value moyen de 30 à 40%. Pour Benjamin de Frouville, "les taux de recouvrement observés sur la dette privée sont supérieurs à ceux du marché public, tandis que les taux de défaut restent comparables, ce qui confirme la résilience du modèle".

Hamza Filali, Managing Director et membre du comité d’investissement en dette privée européenne chez Morgan Stanley Investment Management, insiste sur la qualité des protections juridiques. Selon lui, "en Europe, les covenants sont souvent plus stricts que sur le marché du high yield ou sur les prêts syndiqués, ce qui renforce la sécurité des investisseurs". Il précise également que le marché du direct lending se distingue par une volatilité plus faible et une meilleure visibilité sur les cash-flows des en

treprises financées, principalement issues des secteurs technologiques et des services aux entreprises.

Un fonds pensé pour les investisseurs patrimoniaux

Le fonds Morgan Stanley Dette Privée Europe SLP adopte une structure semi-liquide dite Evergreen, permettant des souscriptions mensuelles et une liquidité trimestrielle plafonnée à 5% de la valeur liquidative. La stratégie, déjà investie à hauteur d’environ 700 millions d’euros dans 61 entreprises, cible un rendement net entre 8 et 8,5 % distribué mensuellement. Le ticket d’entrée est fixé à 100 000 euros, accessible en nominatif pur ou administré (compte-titres ou assurance-vie luxembourgeoise).

Hamza Filali indique que "la prime de liquidité de la dette privée se situe autour de 150 à 200 points de base par rapport au crédit syndiqué, mais les entreprises financées présentent des profils de croissance supérieurs, souvent dans des secteurs à forte visibilité". Il ajoute que la rapidité d’exécution reste un atout majeur : une émission obligataire peut prendre plusieurs mois, alors qu’un financement en dette privée peut être mis en place en trois semaines.

Une différenciation fondée sur la plateforme Morgan Stanley

Les deux experts soulignent que l’un des principaux avantages concurrentiels du fonds réside dans la capacité du groupe à s’appuyer sur son réseau mondial. L’équipe de dette privée européenne bénéficie d’un accès privilégié au deal flow issu de la banque d’affaires, tout en conservant une indépendance totale dans ses décisions d’investissement.

Hamza Filali estime que "le fonds offre un accès rare à un portefeuille défensif, bien diversifié et aligné sur les standards institutionnels, tout en restant accessible aux investisseurs avertis". Selon lui, la dette privée devient désormais une composante à part entière des allocations modernes, capable d’apporter du rendement, de la stabilité et une vraie diversification face aux actifs traditionnels.

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Publié le mercredi 22 octobre 2025