Marchés émergents: la Corée et l'Inde surperformeront

Cushla Sherlock: Pourquoi les investisseurs doivent-ils s'intéresser aux marchés émergents?

Sakthi Siva: Deux raisons doivent inciter les investisseurs à s'intéresser aux marchés émergents. Premièrement, les forces structurelles à long terme. Cela inclut la démographie positive, la jeunesse de la population, le bon rendement des fonds propres, la solidité des bilans d'entreprises, les bons bilans des Etats et l'amélioration tendancielle de tous ces éléments. Deuxièmement, les facteurs à plus court terme. Cette année en particulier, les marchés émergents sont restés un peu à la traîne. Mais en raison de facteurs particuliers, cette situation pourrait s'inverser, et assez vite selon nous.
 

Comment expliquez-vous la sous-performance des marchés émergents jusqu'à présent?

Par trois raisons. Tout d'abord, au quatrième trimestre de l'année dernière, les marchés émergents ont fortement progressé, nous pensons donc que la sous-performance de cette année constitue une récupération partielle de cette hausse. Ensuite, une inflation plus forte que prévu est repartie à la hausse dans certains marchés émergents, et probablement plus tôt que prévu. C'est aussi une certaine contrainte. Et enfin, des marchés comme la Corée, qui se sont appuyés sur la croissance mondiale et la reprise américaine, subissent le fait que les investisseurs en jouent au Japon plutôt qu'en Corée.

La Corée dispose évidemment d'un bon potentiel de croissance. Quels sont les autres marchés émergents présentant de bonnes perspectives?

L'autre marché qui nous enthousiasme, c'est l'Inde. L'Inde a rejoint ce que nous appelons le «club des quatre pays les moins chers» le 5 mars 2013. Alors même que l'Inde est habituellement considérée comme un marché coûteux. C'est rarement un marché intéressant dans nos valorisations. Historiquement, lorsque l'Inde rejoint le club des «quatre moins chers», elle surperforme.

Existe-t-il de grandes menaces pesant sur le développement de ces économies?

Cette année, le principal défi, et l'une des raisons pour lesquelles les marchés émergents sont à la traîne, c'est l'inflation. L'inflation repart plus tôt et plus vite que nous ne l'avions prévu. Nous espérons que ce ne soit que temporaire, mais si cela s'avérait permanent, ce pourrait être un défi de taille pour les marchés émergents, notamment cette année.
 

Source: Crédit Suisse