La lettre macroéconomique de David Ganozzi, Gérant de Fidelity Patrimoine + 3.09% YTD

Classes d’actifs

 

Les actifs risqués enregistrent des hausses marquées sur la semaine écoulée.

 

Mesurées en euro, les actions internationales progressent de 1,9%, certains indices américains affichant même de nouveaux plus haut historiques (c’est en particulier le cas du Dow Jones). Les matières premières sont également en hausse, et progressent d’un peu plus de 1% mesurées en euro. Les obligations bien notées de la zone Euro sont quasiment inchangées sur la semaine. Depuis le début de l’année, l’ensemble des classes d’actifs que nous suivons affichent désormais des performances positives, mais les actions se classent nettement en tête, avec une progression de plus de 8% pour l’indice MSCI Monde en euro.

 

Marchés actions

 

Sur le plan géographique, la zone Euro se distingue par une surperformance de plus de 1% par rapport à  l’ensemble du marché sur la semaine passée. Depuis le début de l’année, ce sont toutefois les Etats-Unis qui sont nettement en tête, avec une hausse de plus de 10% en euro, les marchés émergents se classant en queue de peloton, avec une progression limitée à  3%.

 

Marchés de taux

 

L’ensemble des segments de la classe d’actif obligataire enregistrent également des performances positives sur la semaine écoulée. On note cependant une nette surperformance des obligations à  haut rendement, qui progressent de 0,8% sur la semaine (et de 1 ,6% depuis le début de l’année).

Taux de change

 

La devise européenne se reprend sur la semaine passée, avec une hausse de 0,7% contre dollar et de 0,6% en termes effectifs. Depuis le début de l’année, l’euro accuse un très léger recul contre dollar mais une nette hausse contre yen.

 

Revue macroéconomique de la semaine écoulée.

Aux Etats-Unis, les statistiques économiques pour le mois de février ont été au global meilleures qu’attendu, et continuent de dépeindre une conjoncture extrêmement solide. Après les très bons chiffres de l’enquête ISM de février (54,2 pour l’indice manufacturier, 56 pour l’indice des services), c’est le rapport sur l’emploi publié la semaine passée qui a agréablement surpris. Les créations d’emplois se sont en effet élevées à  236.000 postes en février, contre 119.000 le mois précédent et 165.000 attendus (voir le graphique ci-contre). Au total, ces chiffres augurent bien d’un net rebond de l’activité au cours du premier semestre 2013, après le trou d’air de la fin 2012. Notons cependant que le resserrement de la politique budgétaire américaine risque de peser sur l’activité économique américaine, à  partir du second semestre notamment.

 

Dans la zone Euro, les publications des enquêtes PMI finales pour le mois de février ont été globalement conformes aux attentes, confirmant la tendance à  une amélioration progressive des perspectives d’activité. En revanche, les détails des comptes nationaux de la zone pour le quatrième trimestre ont bien confirmé le net retrait de l’activité, le PIB de la zone Euro accusant une baisse de 0,6% sur le trimestre, sous l’effet notamment d’une contraction de 0,4% des dépenses de consommation des ménages.

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