Léger reflux du taux d'inflation

L'indice des prix à  la consommation a été stable au mois de juin par rapport à  mai. Sur un an le taux d'inflation s'inscrit à  1.5 %. En moyenne sur 2010, le taux d'inflation est de 1.28 % (moyenne de l'indice 2010 comparée à  la moyenne de l'indice 2009). Le taux d'inflation moyen hors tabac est de 1.21 %. Sur le mois de juin, les évolutions sont très réduites. Les replis des prix de l'énergie et des prix alimentaires compensent la hausse de prix observé dans les services (principalement des ajustements saisonniers). Le prix des produits manufacturiers est stable. Sur un an, les contributions ont des évolutions divergentes. La contribution de l'énergie au taux d'inflation recule de 0.3 % à  0.7 %. En revanche, celle des prix alimentaire est légèrement supérieure à  0.2 % alors qu'elle était nulle en début d'année. L'indice sous jacent (hors énergie, alimentation et tabac) a une contribution qui revient sur celle de mai et se cale au voisinage de 0.5 %. En conclusion Le repli de l'euro à  1.22 en moyenne sur juin contre 1.254 en mai a amorti le ralentissement assez marqué du prix des matières premières. Ainsi le prix du pétrole a-t-il progressé sur un an de 9.7 % en dollars mais de 25.8 % en euros. Sur les prix alimentaires, la hausse annuelle est de 10.4 % en dollars et de 26.6 % en euros. Ces distorsions dans la construction des prix vont continuer si l'euro reprend son chemin baissier. Si l'on fait une hypothèse de stabilité du prix du baril avec une dépréciation de l'euro pour être à  1.1 en fin d'année alors la contribution de l'énergie au taux d'inflation devrait être très légèrement supérieure à  celle de juin (autour de 0.8 %). La contribution des prix alimentaires devrait continuer de progresser comme le suggère le graphique en bas à  droite. Peu d'attente de changement de tendance sur l'indice hors alimentaire, énergie et tabac. Les tensions sur l'appareil productif ne sont pas suffisantes pour changer de régime. Le taux d'inflation devrait donc osciller autour de 1.5 %. (Source : Natixis Asset Management)