+ 7,57% YTD sans être exposé aux marchés : comment réalise-t-on une telle performance ?

H24 : Quelle est la philosophie d’investissement de votre fonds JL Equity Market Neutral (JL EMN) ?

François Bonnin : Le fonds cherche à exploiter les écarts de valorisation au sein d’un univers défini d’actions européennes et américaines.

Les opportunités de générer de l’Alpha apparaissent sporadiquement sur différents titres et à différents moments et notre fonds repère et d’exploite ces opportunités.

Pour cela, le fonds adopte une approche de trading systématique permettant de supprimer le biais émotionnel humain et d’exploiter de petites inefficiences sur différents marchés simultanément et sur un vaste panier d’action de 600 actions européennes et 600 actions américaines sélectionnées selon leur liquidité et capitalisation.

H24 : Aujourd’hui, ce fonds présente un excellent track record de près de 5 ans qui lui a permis de collecter plus de 100M€ lors des 12 derniers mois, à quoi attribuez-vous le succès de votre fonds JL Equity Market Neutral ?

FB : D’abord à beaucoup de travail, de recherche et de développement mais aussi à l’expérience accumulée au cours des 15 dernières années dans la gestion quantitative, s’appuyant sur une plate-forme technologique unique.

Ensuite, aux 2 caractéristiques majeures du fonds : une couverture systématique du risque directionnel, une approche de trading systématique basée sur des stratégies variées et très diversifiées :

• par construction le fonds est « Beta neutre » à tout moment, sans aucun biais directionnel, ce qui est rassurant pour un investisseur.

• le fonds combine 3 modèles d’arbitrages indépendants et complémentaires (consensus des analystes, valeur relative entre des paires d’actions de même secteur ou par rapport aux indices, arbitrage de styles de gestion) sur 2 zones géographiques européennes et américaines.

Enfin, à la régularité de ses résultats qui correspond parfaitement à la demande actuelle des investisseurs.

Totalement décorrélé des principaux indices actions, le fonds a réussi à capter de la performance dans toutes les configurations de marchés depuis près de 5 ans, notamment lors de la crise de 2011 (performance du la part A du fonds de +11,8% en 2011), avec une grande maîtrise de la volatilité annualisée (environ 6,5%) et des baisses de valorisation (perte maximum inférieure à 5%).

H24 : Votre fonds JL Equity Market Neutral est plutôt innovant dans l’offre actuelle, quelle est sa genèse ?

FB : Depuis près de 15 ans, à l’aide de notre propre plateforme informatique, nous réalisons une gestion systématique non corrélée aux indices actions et obligataires, et cela nous permet d’être aujourd’hui très efficients dans l’élaboration et le contrôle de nos modèles de gestion.

Historiquement, nous nous sommes développés sur des modèles de suivi de tendance et, après une année record en 2008 (+25% sur notre fonds Cyril Systematic), nous avons décidé d’appliquer notre savoir-faire aux modèles actions.

Après avoir recruté une équipe spécialisée, nous avons construit et testé avec succès un modèle multi-stratégies, d’abord sur les actions européennes, puis américaines, et avons démarré JL EMN avec 5M€ en avril 2010.

Nous avons attendu 3 ans pour lancer sa commercialisation auprès des réseaux « retail » que nous avons confié à Label Finance (un spécialiste de la distribution auprès de cette cible) et, bien sûr, auprès de nos clients institutionnels historiques.

Notre fonds a rencontré un succès immédiat et dépasse aujourd’hui les 130M€.

Performances de JL EMN (part A) au 30-11-2014 :

• Rendement net annualisé depuis l’origine : + 8.05%

• Performance depuis le lancement (avril 2010) : + 43,54%; (Performance indice CAC 40 depuis avril 2010) : + 14,98% 

• Baisse maximum de valorisation («Draw-down») : - 4,51%

• Ratio de Sharpe : 1,16

Risque :

• % de mois positifs : 66%

• Volatilité annualisée : 6,51%

• Beta (1 an glissant) : + 0,02

• VAR 95% à 5 jours : - 1,26%

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