La transparence sur les structurés avec Quentin Nansot, directeur Adequity France…

H24 Finance : Comment Adequity a traversé le premier semestre de l’année 2012?

Quentin NANSOT : Dans un environnement de collecte difficile, Adequity a enregistré un bon début d’année avec près de 70 millions d’euros collectés. Compte-tenu des évolutions réglementaires, le marché des structurés s’est fortement transformé depuis la fin de l’année 2010. Dans un contexte de simplification des produits où la concurrence s’est fortement renforcée, Adequity a su repositionner son offre. Aussi, nous proposons depuis l’été 2011 une gamme simple et très compétitive qui rencontre un succès réel : Euro Stoxx Target et Référence Rendement. Parallèlement, l’équipe s’est réorganisée et reste fortement mobilisée auprès de ses partenaires pour assurer le suivi sur la gamme, et notamment sur la gamme Optimiz.

H24 Finance : Dans un contexte de marché extrêmement difficile, quelles orientations donnez-vous aux investisseurs ?

QN : Il n’y a qu’une orientation à donner, celle de choisir des formules d’investissement simples et d’identifier les produits les plus compétitifs sur le marché. Les formules à capital garanti ne sont pas très attractives compte-tenu des niveaux de taux d’intérêt et en dépit d’arguments marketings forts, les perspectives de rendement sont sur ces supports restent très aléatoires. Les formules qui séduisent les investisseurs aujourd’hui et qui ont fait leurs preuves, sont les solutions à capital protégé de type « Autocall sur indice ». Ces solutions proposent aujourd’hui des rendements très attractifs combinés à des barrières très défensives.

H24 Finance : Comment identifier les solutions à capital protégé les plus adaptées et les plus compétitives sur le marché ?

QN : Il faut analyser en détail les produits disponibles sur le marché et comparer des choses comparables. Les solutions de rendement type Référence Rendement qui détachent des coupons dans des marchés baissiers ne peuvent pas être comparées à des solutions de performance à terme type Euro Stoxx Target. Il ne suffit pas d’identifier le niveau de barrière et mais il faut aussi prendre en compte des paramètres tels que la rémunération (Up Front et encours), la maturité, le détachement de coupons, l’effet-mémoire...

A titre d’exemple en cas de marchés durablement baissier, un produit de type Euro Stoxx Target avec une barrière très défensive mais qui ne proposerait pas d’effet-mémoire n’offrirait  à terme qu’une simple récupération du capital.

Nous invitons nos partenaires à nous interroger pour analyser l’ensemble de ces paramètres et choisir les meilleures orientations.

H24 Finance : Quelle solution recommandez-vous au sein de votre gamme aujourd’hui ?

QN : La solution la plus simple et la plus défensive est aujourd’hui Adequity Référence Rendement 4. Pour ne pas toucher les coupons et ne pas récupérer le capital à terme sur ce support, l’indice Euro Stoxx 50 doit chuter rapidement au-delà de -50% et ne pas se relever. A bon entendeur !

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