Pourquoi les obligations émergentes sont-elles une classe d’actifs particulièrement attractive ?

Pourquoi les obligations émergentes sont-elles une classe d’actifs particulièrement attractive ?

De manière générale, les marchés émergents présentent une dynamique de croissance nettement supérieure aux pays développés. Sur la dette en particulier, les baisses de notations récentes de grands pays industrialisés (Etats-Unis, France…) ont souligné que la représentation dichotomique d’un monde en noir et blanc est obsolète. La notion d’actifs sans risque n’existe plus.

Les marchés émergents produisent environ 50% de la richesse mondiale. Pour autant, ils ne représentent que près de 12% du marché obligataire mondial. Conjugué à l’amélioration des fondamentaux de ces pays, cet effet de rareté constitue évidemment une source de valeur non négligeable. Par ailleurs, la classe d’actifs est moins volatile aujourd’hui en raison d’une évolution structurelle de la base d’investisseurs : plus diversifiée, elle intègre un nombre croissant d’institutionnels, qui participent largement à la stabilisation du marché. Elle est également moins volatile et plus décorrélée que les actions émergentes, dont le comportement est aligné sur les actions mondiales, tout en offrant un rendement proche. 

En quoi Edmond de Rothschild Emerging Bonds se distingue de la majorité des fonds de dette émergente ?

Historiquement, la surperformance au sein de la dette et des devises émergentes se joue chaque année principalement sur quelques thèmes. Tout le talent d’un gérant est d’essayer de les identifier à l’avance et d’avoir la capacité d’exprimer ses convictions. Ainsi, nous considérons qu’un fonds benchmarké ou soumis à une contrainte de tracking-error n’est pas adapté à cette classe d’actifs.

Pouvoir diversifier les sources de performance est ainsi essentiel : dette en devise « dure » ou locale, devises, émetteurs souverains, quasi-souverains voire corporate. Il est important d’avoir une flexibilité d’allocation entre ces différents instruments. En ce moment, par exemple, les devises émergentes sont soutenues par des taux d’intérêt bas dans les principaux pays développés. Nous intégrons toutes ces variables au sein de notre fonds Edmond de Rothschild Emerging Bonds.

Quelle est la valeur ajoutée de votre processus de gestion ?

Edmond de Rothschild Emerging Bonds bénéficie des synergies générées au sein du pôle Performance absolue. Les études et analyses macroéconomiques contribuent significativement à l’approche top-down du fonds. De plus, les modèles mis en place permettent d’identifier et de suivre de grandes tendances de marché. Cette complémentarité avec l’analyse technique et l’expérience dans les marchés émergents de l’équipe de gestion permet au fonds d’exprimer de fortes convictions.

Edmond de Rothschild Emerging Bonds (part C) affiche une performance de +9,68% YTD (17/04/12).