17 fonds "Buy and Hold" étaient en cours de levée au 31 janvier...

FONDS À ÉCHÉANCE : LA NOUVELLE VAGUE

Dans un marché de la gestion d’actifs pour compte de tiers qui traverse des heures relativement sombres, les fonds à échéance apparaissent comme une thématique d’investissement porteuse. Après les succès enregistrés par les prestataires de gestion en 2008-2009 sur ces produits, une deuxième vague de fonds est actuellement en cours de levée.

A la faveur de la crise sans précédent sur les marchés financiers courant 2008, les fonds obligataires à échéance se sont fait une place au sein de la gestion collective française, avec plus de 1,5 Mds€ collectés en quelques mois. Pour les promoteurs, il s’agissait de donner accès à des émissions obligataires de bonne qualité et à des prix attrayants au travers de véhicules collectifs simples et lisibles.

La crise des émetteurs souverains de la zone euro en 2011 a ouvert une nouvelle « fenêtre d’opportunité » pour ces produits. Ainsi, une vague de fonds à échéance déferle actuellement sur le marché français. Celle-ci présente des similitudes avec la précédente :

• 17 fonds à dominante d’obligations de crédit € étaient en cours de levée au 31 janvier, émanant de 15 sociétés de gestion;
• Les levées de fonds à fin janvier 2012 auprès de clients externes s’élèvent 0,8 Md€ et pourraient atteindre 1,2 Mds€.

Pour autant, le contexte de marché apparaît fondamentalement différent de celui de 2008- 2009. A l’époque, l’approche des gérants consistait à sélectionner des émetteurs corporate bien notés à des marges historiquement attrayantes. Aujourd’hui, les opportunités concerneraient davantage les émetteurs financiers ou des entreprises passablement notées (BBB et moins), voire non notées, requérant par là-même des capacités d’analyse crédit et de sélection plus poussées.

Les évolutions du contexte de marché se traduisent également au niveau des allocations cibles des fonds actuellement promus (biais « haut rendement » / « non noté » plus marqué) et des stratégies de gestion (approches plus actives, au détriment d’un simple portage de type « buy and hold »).

Les fonds à échéance sont a priori calibrés pour répondre aux attentes d’un large éventail de souscripteurs, que ce soit dans une logique de diversification des placements obligataires ou de substitution aux produits de court-moyen terme pour les institutionnels et entreprises.

Pour les clients particuliers, ils offrent une alternative aux fonds euros des contrats d’assurance vie dont les rendements sont en diminution et contaminés par la crise des émetteurs souverains. Ces derniers devraient, comme en 2008-2009, demeurer le principal canal de distribution pour ces produits.

Source : Image & Finance

H24 : Pour l'instant le grand gagnant des fonds "Buy and Hold"  est : ODDO Rendement 2017 avec 393 Millions d'Euros.