La dette émergente : pourquoi faut-il considérer cette classe d'actifs autrement ?

Ces dernières semaines ont clairement mis en évidence une tendance croissante à la divergence des politiques monétaires entre les Etats-Unis et la plupart des autres pays à travers le monde, notamment émergents. Cette divergence, qui devrait d’ailleurs être plus prononcée à l’avenir, combinée à  la difficulté croissante de certains pays émergents à contenir les entrées de capitaux massives de nature à pousser leur devise à la hausse, continue de renforcer notre position sur le front des devises émergentes, dont certaines sont très notoirement sous-évaluées. L’exposition de notre fonds spécialisé sur le marché émergent : Schroder ISF Emerging Markets Debt AR, demeure ainsi focalisée sur les devises émergentes (80% du portefeuille) avec un biais régional en faveur de l’Asie et de l’Europe de l’Est. Cette évolution aura en revanche des répercussions négatives pour les marchés d’obligations émergentes, qui devraient, selon nous, sous-performer de manière significative.

Ce changement de stratégie dans le fonds a été particulièrement bénéfique au cours des 3 derniers mois. Dans l’ensemble, la stratégie couverte du risque de change en euros affiche un solide historique de performance avec un gain annualisé de 11,55%* depuis son lancement en février 1995 et une volatilité inférieure de près de la moitié de celle de l’indice de dette émergente externe, l’indice JP Morgan EMBI+, de l’ordre de 7,93%* contre 14,05% pour l’indice.

Rappel :

Ce portefeuille privilégie une approche innovante de performance absolue, avec une gestion active non contrainte et une diversification stricte à la fois

• par secteurs (le fonds peut investir à la fois sur la dette externe, la dette locale et les devises locales elles-mêmes) ;
• par classes d'actifs (il peut adopter une structure très défensive au besoin avec notamment jusqu’à 40% du portefeuille investi en liquidités) ;
• par pays (plus de 50 pays).

L'objectif du fonds est de réaliser des performances élevées et régulières (10% par an) avec une attention toute particulière accordée à la maîtrise de la volatilité à court terme, en se focalisant sur la recherche de performances positives sur toute période glissante de 12 mois

Source : Schroders