Carmignac Portfolio Commodities

Investir dans un fonds sectoriel comporte des risques accrus pour l’investisseur. Il doit d’abord s’assurer qu’un tel fonds ne fait pas double-emploi avec d’autres offres diversifiées qui seraient déjà  exposées à  ce secteur. Le secteur des ressources naturelles est en outre volatil, et largement liée à  l’évolution du prix des matières premières sous-jacentes. Pour ceux qui souhaitent diversifier une petite partie de leur portefeuille sur ce secteur, ce fonds bénéficie d’une bonne expertise et d’une approche intelligente mais ces éléments positifs ne valent pas à  notre avis le montant colossal des frais facturés aux investisseurs. David Field gère le fonds depuis juillet 2006. Il bénéficie de la solide équipe actions et de l’expertise reconnue du groupe, à  commencer par son fondateur, sur ce secteur très dépendant des évolutions macroéconomiques. L’analyse de ces facteurs « top down » est donc une composante intégrale du processus d’investissement du gérant. Une grande partie de sa valeur ajoutée consiste en effet à  orienter le portefeuille vers les différents soussecteurs de l’univers d’investissement en fonction des conditions de marché : l’or joue par exemple un rôle défensif tandis qu’en reprise de cycle, le gérant favorisera plutôt les métaux et minerais industriels. Dans la sélection de titres, le gérant favorise les sociétés génératrices de « cash flows » élevés et opérant dans des pays politiquement stables. Le gérant jouit d’une grande latitude dans la construction du portefeuille, et l'a bien utilisée. Depuis sa prise de fonction, il a surperformé la moyenne de la catégorie de 2,18%/an en rythme annualisé. Une commission de performance est prélevée si le fonds fait mieux que son indice et que la performance est positive. Le calcul est fait sur une base trimestrielle (nous déconseillons aux investisseurs d’utiliser un fonds de ressources naturelles pour un trimestre) et sans « high water mark », c'est-à -dire sans que le retard éventuel n’ait été comblé. Ainsi, alors que sur trois ans le fonds enregistre une perte annualisée de 1,52% à  fin mai 2010, la société de gestion a prélevé chaque année entre 2% et 4% de commissions de performance. Le TER pour 2009 se situe à  6,96%. Ceci réduit largement l’attrait de ce fonds et contraste singulièrement avec notre opinion globalement positive de Carmignac Gestion dans sa prise en compte des intérêts des investisseurs. Le fonds reste noté « Standard ». (Source: Morningstar-analyste Thomas Lancereau) *Les analyses rédigées par Morningstar ne sont pas nécessairement partagées par H24Finance. Elles n'engagent que leurs auteurs.