Rothschild and Cie: le point sur Elan 2013

-Comment cette performance a-t-elle été réalisée ? Cette performance résulte d’une part du mouvement de resserrement des spreads (environ 9.5%), du portage (environ 8.5%) et d’autre part de la baisse des taux (environ 1.5 %). -Comment se comporte le fonds depuis le début de l’année ? Le marché du crédit a récemment connu une baisse en ligne avec la performance du marché des actions. Les craintes sur le marché consécutives à  la situation au niveau de la dette souveraine européenne et de l’impact de cette dernière sur la sphère industrielle ont fortement augmenté la volatilité des marchés. A titre d’information, les probabilités implicites de défauts à  5 ans dans l’univers BBB, qui étaient de 24% en décembre 2008 sont, après être redescendues sur un niveau de 9.2% en mars 2010, remontées à  14.6% fin mai 2010. Elan 2013, bien qu’il soit un fonds à  faible risque, a souffert de cette situation, perdant de l’ordre de 1.5% sur ses plus hauts. Aujourd'hui, le taux de rendement brut du portefeuille est de 3,42%. Ce rendement ne va pas être produit de façon linéaire : si les taux courts restent inchangés en 2010, la maturité du portefeuille diminuant, les titres vont « glisser » sur la courbe, c’est à  dire s’apprécier en capital car les taux plus courts sont plus bas. En effet, on peut estimer que le rendement du portefeuille dans un an sera compris entre 2 et 2.5% à  taux d'Etat inchangés. La différence de rendements entre aujourd'hui et cette date se traduira par un gain en capital de l'ordre de 2% en plus du portage. -Quel est le potentiel d’Elan 2013? Dans cette hypothèse de taux d’Etat inchangés, le potentiel de performance d’Elan 2013 reste encore intéressant aujourd’hui pour des investisseurs averses au risque et/ou pour leur poche sécurisée long terme. Dans un contexte où le monétaire peut rapporter durablement très peu, l’investisseur prudent peut ainsi considérer que pour son « monétaire qui dure », ELAN 2013 est ainsi très adapté. D’ici l’échéance, moment où les investissements ressembleront de plus en plus au « vrai » monétaire, on peut espérer que les taux courts remonteront et que d’autres alternatives prudentes surgiront. (Source: Rothschild and Cie, Marc Simonnet)