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Pictet AM explique la nouvelle méthode de calcul du risque d’un fonds : le SRI.

La nouvelle méthode de calcul du risque d’un fonds, le SRI (pour Summary Risk Indicator), est entrée en vigueur au 1 janvier 2023.

Les DICI (KIID) – selon la règlementation UCITS – seront dorénavant utilisés seulement au Royaume-Uni.
Les DIC (KID) – selon la règlementation PRIIPs – seront dorénavant utilisés dans l’Union Européenne. Les niveaux de risque changent, passant de SRRI (Synthetic Risk and Reward Indicator) à SRI (Summary Risk Indicator).

Comment est calculé le nouveau SRI ?

Le règlement européen PRIIPs attribue à chaque produit un SRI unique de 1 à 7. La méthodologie de calcul du SRI introduit désormais la dimension du risque de crédit.

Le SRI est une matrice intégrant le risque marché (MR) sur une dimension et le risque crédit (CR) sur une autre, comme illustré ci-dessous.

Risque marché
R i s q u e C r é d i t		MR1	MR2	MR3	MR4	MR5	MR6	MR7
	CR1	1	2	3	4	5	6	7
	CR2	1	2	3	4	5	6	7
	CR3	3	3	3	4	5	6	7
	CR4	5	5	5	5	5	6	7
	CR5	5	5	5	5	5	6	7
	CR6	6	6	6	6	6	6	7

Par exemple, pour un fonds multi-asset dont le risque crédit est de 4 et le risque marché de 4, le SRI sera de 5/7.
Pour les fonds actions – et donc les fonds thématiques Pictet AM – le risque crédit est de 1 (aucun risque crédit).

De plus, les intervalles de volatilité utilisés pour définir le niveau de risque marché changent aussi :

Niveau de risque	Vol. - SRRI	Vol. - MR
1	0% - 0.5%	0% - 0.5%
2	0.5% - 2%	0.5% - 5%
3	2% - 5%	5% -12%
4	5% - 10%	12% -20%
5	10% - 15%	20% - 30%
6	15% - 25%	30% - 80%
7	>25%	>80%

Comparaison SRRI versus SRI

	SRRI	SRI
Règlementation	UCITS	PRIIPS
Acronyme	Synthetic Risk and Reward Indicator	Summary Risk indicator
Risques en considération	Risque marché (MRM)	Risque marché (CRM) & Risque crédit (CRM)
Historiques des données	5 ans	5 ans si Track Record, sinon : 2 ans pour cotation journalière / 4 ans pour hebdomadaire / 5 ans pour mensuelle
Fréquence des données	VL hebdo pour cotation journalière	Suit la cotation du fonds
Calcul de la volatilité	Écart-type des rendements	Volatilité équivalente à la VaR (VEV) basée sur le modèle de Cornish-Fisher d'une VaR gaussienne
Intervalles de la colatilité	cf tableau ci-dessus	cf tableau ci-dessus