Un fonds daté « dans le viseur » de Nortia...

Trajectoire

Avec SYCOYIELD 2026, SYCOMORE AM lance son premier fonds obligataire daté. Ce fonds bénéficie de toute l’expertise des équipes de gestion sur la partie obligataire corporate. Le produit se positionne majoritairement sur des obligations d’entreprises à haut rendement (high yield) dont la maturité est à échéance 2026. Géré via une stratégie de portage, l’objectif affiché est de générer une performance annualisée nette de frais supérieure à 2,50% sur la période.

Impact

Le contexte actuel de marché est jugé favorable et propice aux obligations high yield. En effet, les équipes de gestion estiment que dans un environnement marqué par la remontée des taux d’intérêt et l’écartement des primes de crédit, les obligations d’entreprises à haut rendement présentent une bonne rémunération du risque.

De surcroît, les fonds obligataires à échéance permettent d’apporter une visibilité supplémentaire à l’investisseur, dans la mesure où la maturité est connue à l’avance. SYCOYIELD 2026 permet également de bénéficier d’un rendement actuariel attractif, grâce à des coupons périodiques et aux remboursements finaux des obligations détenues. Au 15/11/2022, le taux de rendement actuariel brut est de 5,77%.

Afin de se prémunir contre d’éventuels défauts, la gestion a mis en place un filtre « qualité » qui vise les profils de crédit stables et soutenables dans le mécanisme de construction du portefeuille. Au sein de ce dernier, les gérants investissent dans des titres libellés en euro, afin d’éviter tout risque de change comme ayant un profil de notation moyenne de BB.

L’exposition à cette notation représente 49% de l’allocation. Au sein de cette tranche, les émetteurs sélectionnés sont majoritairement des entreprises cotées bien implantées telles qu’Elis, Faurecia, Accor ou encore Renault. En complément, le portefeuille détient 8% d’obligations non notées, qui sont néanmoins analysées par les équipes de gestion comme présentant un profil d’une notation BB.

22% du portefeuille est constitué d’obligations notées investment grade (BBB et A), comme une obligation Orange par exemple. Pour finir, la poche restante (environ 20%) est positionnée sur des obligations notées B. Parmi cette poche, on retrouve des entreprises de qualité telles que Picard, avec un positionnement premium dans l’alimentaire, Verisure ou encore Europcar.

La diversité sectorielle des entreprises est bien présente dans l’allocation du fonds. Sur 54 émetteurs, on retrouve aussi bien des émetteurs automobiles (10%), issus des services (15%) ou encore opérant dans les services financiers (10%) et les biens industriels (9%).

Ligne de mire

Cette gestion de type buy and hold se répartit donc sur des émetteurs diversifiés et de qualité. Entre rendement prévisionnel annoncé élevé et protection du capital des porteurs, SYCOMORE AM a fait le choix d'adopter une optique patrimoniale, le produit a donc vocation à être majoritairement investi en BB dans les mois à venir.

Rédigé par Charles DELSARTE, Ingénieur Financier Nortia

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