✋ A l'heure du bilan, on peut dire que lui aura tenu sa promesse...

3 questions à... Adrien Barbanchon (Directeur Commercial Distribution chez M&G Investments)

Quel fonds défensif pour faire face à la crise en Ukraine ? 

Adrien BARBANCHON

Le fonds M&G (Lux) Global Macro Bond Fund (-0,47% YTD) est géré par Jim Leaviss, Directeur de notre gestion obligataire, avec un maximum de flexibilité sur les emprunts d’états et sur les obligations d’entreprises des pays développés ou émergents. Mais surtout la gestion très active des devises offre une excellente diversification dans la construction d’un portefeuille visant une performance en euros. 

Le fonds M&G (Lux) Global Macro Bond Fund a toujours offert une excellente résistance dans les périodes de forte volatilité. Ce fonds obligataire bénéficie de toute l’expertise et de la recherche reconnues chez M&G pour une gestion très flexible et en général plutôt prudente.

Vous nous l'avez souvent présenté comme votre fonds « fin du monde » ; comment s’est-il comporté depuis le début de cette crise ?

Adrien BARBANCHON

Jim Leaviss avait parfaitement bien géré le mois de mars 2020 au début de la pandémie liée au Covid en abordant la crise avec un portefeuille extrêmement défensif, très peu exposé au crédit ou à la dette émergente, avec des emprunts d’état américains qui ont profité de la baisse des taux et avec un panier de devises refuges comme le Yen qui se sont appréciées contre l’Euro. 

Depuis le début de la crise en Ukraine, le fonds se révèle une nouvelle fois très bien positionné avec très peu d’actifs risqués en portefeuille. Notre décision d'ajouter un peu de duration juste avant le début du conflit, vers la fin février, s'est également avérée utile, tout comme notre exposition aux obligations indexées sur l'inflation qui ont continué à bien se comporter. Il pourra le moment venu être opportuniste en tirant parti de valorisations plus attractives sur le crédit ou sur le high yield.

Dans quel contexte de marché, le fonds peut-il réserver de mauvaises surprises ?

Adrien BARBANCHON

Le fonds est géré avec un benchmark en dollars et sera donc négativement impacté quand le dollar traversera une période de dépréciation par rapport à l’Euro. Ce fut le cas en 2017 par exemple.

Ceci étant dit, je rappelle que le dollar est souvent considéré comme une devise refuge en période de tension sur les marchés d’où le caractère structurellement défensif du fonds. A fin février, le fonds avait une exposition au dollar de 41%.

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