Focus sur le fonds JPM Global Macro Opportunities encore dans le vert YTD...

Quelle performance en ce début d’année ?

Les marchés ont connu un fort départ dans la continuité de 2019, avant de plonger avec l’apparition du coronavirus. Dans le même temps, les taux souverains ont fortement baissé. Quel a été le comportement du fonds dans un marché si volatil ?

• Les bonnes nouvelles

Le fonds connait une performance supérieure à +2,5% depuis le début de l’année. La partie actions du fonds y participe à hauteur +1,5%, le principal contributeur sont les États-Unis (+1,7%). Par ailleurs, les couvertures ont été bénéfiques sur la deuxième quinzaine de janvier. Il s’agit notamment des options de vente sur les actions américaines et du short sur le dollar australien.

• Le point négatif

La position longue sur les marchés émergents et notamment l’Asie, a ralenti la performance (-0,6%). Le coronavirus en est la principale raison. 

La gestion garde confiance

Les gérants considèrent l’épisode du coronavirus comme un « vent contraire » de court terme à l’activité mondiale. Ils anticipent un rebond très puissant de l’activité économique en Chine après le virus.

Par ailleurs, ils estiment que les piliers fondamentaux de l’économie restent bons : le chômage dans les pays développés est historiquement bas (4,5%) et l’indice manufacturier JPM Global Manufacturing se retourne à la hausse. De plus, les banques centrales sont toujours en soutien.

Le positionnement du fonds pour les mois à venir

La gestion a fortement abaissé son exposition actions fin février la passant de plus de 50% à 0%. L’Europe (hors UK) est la première pondération géographique du fonds. L’exposition y a été augmentée par la gestion qui ne voit plus le Brexit comme un risque à court terme. Par ailleurs, les gérants trouvent le marché européen attractif en termes de prix lorsqu’on le compare aux autres zones du globe.

Au niveau sectoriel, les principales pondérations sont la technologie de l’information et la consommation discrétionnaire.

Sur la partie taux, la gestion a pris ses profits sur sa position de taux longs américains pour se renforcer sur les marchés émergents avec de la dette souveraine brésilienne.

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