« Un fonds dans le viseur » par Nortia...

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DNCA Evolutif entame l’année 2017 toutes voiles dehors

Après deux années d’exposition timide aux actions, l’actuelle quasi-pleine exposition (68%) lui a permis de bénéficier du rebond post-élections de Trump, et notamment des secteurs qui ont le moins performé l’an dernier (la santé et les télécoms). De cette manière, le fonds a pris la totalité du rebond du « Macron Trade », à mesure que les chances du candidat s’intensifiaient.

L’équipe de gestion maintient sa préférence pour les larges caps et bénéficie du retour de flux de capitaux sur les actions européennes. Ainsi, les convictions de long terme sont conservées dans les secteurs de la santé (Sanofi : 3,21%), de l’industrie (Air Liquide : 2,7%), de la télécommunication (Orange : 4,4%) et de la construction. Malgré des premières prises de bénéfices sur le secteur bancaire, le potentiel de décote reste important sur les valeurs détenues (Société Générale, BNP Paribas et ING).

Très peu souvent utilisée par le passé, l’exposition aux actions hors Europe a fait son apparition fin 2016. L’arrivée de Caroline Slama dans l’équipe de gestion apporte une expertise sur les valeurs technologiques, les émergents et le Japon. La sélection s’est ainsi portée sur l’entrée de valeurs japonaises exportatrices (Fanuk, Komatsu et Nissan), qui bénéficient de la baisse du yen.

Coté obligataire (21%), l’équipe de gestion reste très prudente et conserve une stratégie de faible sensibilité (1%) aux taux et de maturité courte (1,25 an).

En parallèle, la poche performance absolue a été renforcée (7,2%) sur les fonds DNCA Miura, DNCA Miuri et DNCA Velador.

Les liquidités (6%) ont également été augmentées provisoirement pour être réinvesties en cas de tensions et de baisse des marchés.

Si les convictions de l’équipe s’avèrent payantes, le réveil de la flexibilité et la pleine utilisation du budget de risque semblent réussir à DNCA Evolutif, qui réalise à ce jour une performance de 12,5% vs 8,3% pour sa catégorie (Ndlr H24 : sur un an). Dans un environnement très concurrentiel, la démarche ainsi entamée par l’équipe de gestion nous semble être la bonne et permet à DNCA Evolutif de conserver son statut de fonds flexible.

Par Céline Leurent, Analyste Financière, NORTIA. Analyse au 24 mai 2017.

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