Baisse des taux ou stress politique dans le monde, lequel l’emportera pour les marchés ?

 

 

 

? Comment positionner les portefeuilles financiers après un premier semestre 2024 plutôt florissant ?

? L’optimisme des investisseurs et le positionnement des portefeuilles constituent-ils des pièges pour le reste de l’année ?

 

De nouvelles baisses des taux au deuxième semestre avec un environnement politique compliqué presque partout dans le monde

 

Sortie du tunnel de la zone euro, la croissance revient mais elle reste modérée.

 

 Dans le monde, pas d’accélération économique non plus : les indices de surprises économiques continuent de décevoir légèrement.

 

 L’inflation continue de se normaliser mais à dans un degré moindre aux États-Unis. Le marché de l’emploi se détend en Amérique du Nord. Les gains de productivité ont contenu la progression des coûts unitaires du travail.

 

A surveiller ! Forte hausse des prix du fret maritime.

 

Les niveaux de croissance et la détente de l’inflation font un bon cocktail.

 

Retour de la corrélation entre les actions et les taux d’intérêts

 

• La baisse des taux de long terme a accompagné la hausse des marchés d’actions.

• Les OAT françaises largement sous performantes au S1 2024.

• Generali IM favorable à long terme aux émissions investment grade.

 

« Les rendements de long terme devraient baisser encore un peu. »

 

Ces bonnes nouvelles largement anticipées par les marchés d’actions

 

Generali IM est donc prudent sur les actifs risqués.

 

« Aux États-Unis, les obligations sont un concurrent sérieux des actions. »

 

Le rendement yield to worst de l’indice Aggregate aux États-Unis est de 5,4%. Celui du Global Aggregate est à 3,8%.

 

La parfaite division du Parlement français

 

Une majorité absolue pourrait se former autour du parti présidentiel accompagné des ailes gauches et droites.

 

Mais Generali IM ne croit pas à cette hypothèse. La SGP envisage plutôt une majorité de centre gauche, sans majorité absolue, qui pourra légiférer au cas par cas.

 

« Entre une émission IG à 3,75% et une OAT à 3,2%, nous privilégions la première. »

 

Les marchés accrochés à la bonne santé de NVIDIA

 

• 33% de l’indice américain concentrés dans les sept magnifiques.

• Une déception sur NVIDIA pourrait entrainer la baisse d’autres leaders américains.

 

L’allocation d’actif de GIS Global Multi Asset Income

 

Lancé en 2016, 170 millions d’euros.

 

Fonds diversifié, largement flexible, distribuant 1% par trimestre.

 

Couvert du risque de change, hormis quelques positions tactiques parfois.

 

Volatilité annualisée cible à 6%.

 

A fin juin : 

• 35% emprunts d’Etat.

• 21% actions. 

• 20% obligations haut rendement. 

• 12% stratégies diversifiantes.

• 9% obligations investment grade.

• 4% Liquidités

 

Performances

 

La part DX à +6,57% YTD, après +14,9% en 2023, -7,8% en 2022 et +11,5% en 2021.

 

 

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