Cette stratégie vise à saisir les opportunités là où le financement se fait rare...

Les gérants d'Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques ont invité David Krancenblum à faire la loupe sur la stratégie déployée par KKR, un des trois gérants du fonds.

Opale Capital est une SGP qui a vocation à donner accès aux meilleurs gérants d’actifs non cotés à partir de 100 000 euros.  La SGP procède par fonds de fonds sélectionnés par les experts du groupe Tikehau Capital.

Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques, pour faire quoi ?

Le crédit opportuniste est une stratégie d’investissement qui vise les « situations spéciales ». Il finance des acquisitions, des projets de croissance organique ou de BFR, à la restructuration du passif, etc.

Il s’agit de prêter à des entreprises au modèle d’affaires viable (ce n’est pas de la dette « distressed ») dont la structuration du financement est complexe (typologie d'entreprise spécifique, urgence du besoin de financement pour une transaction…)

Trois fonds de référence mondiale pour exploiter les opportunités

1. Tikehau Special Opportunities III - taille cible du fonds : 1 milliard € (AUM Tikehau Capital 47 milliards €)

2. Morgan Stanley Tactical Value II - taille cible du fonds : 2 milliards $ (AUM MSIM 1 600 milliards $)

3. KKR Capital Partners - taille cible du fonds : 2 milliards $ (AUM KKR 624 milliards $)

Pourquoi maintenant ? parce que l’équilibre des forces est revenu nettement en faveur des créanciers

L’inflation, la hausse des taux d’intérêts et les incertitudes actuelles ont tari les sources de financement traditionnelles.

Les prêteurs ont la main : il s’agit alors d’octroyer des crédits aux entreprises à des conditions avantageuses pour l’investisseur (prêts avec collatéral, actions préférentielles) afin de se prémunir du risque de baisse et de participer à la création de valeur.

La forte flexibilité de la stratégie retenue et l’expertise en dette des trois SGP ci-dessus en font des acteurs incontournables.

« On gagne de l’argent quand les autres en manquent » dit l’adage… ce qui devrait permettre aux investisseurs de prêter dans de bonnes conditions.

La SGP rappelle que la stratégie de credit opportuniste tend à surperformer lors des retournements de marchés.

La sélection des opérations atout des trois spécialistes sélectionnés

➡️ Processus de sélection de fonds par des experts du non coté (revu par le comité stratégique composé de la direction de Tikehau Capital).

➡️ Couverture large des stratégies de direct lending, de private equity et immobilier.

➡️ Taux de perte historique faible selon la SGP (sans préjuger du futur).

➡️ Diversification géographique (65% Amérique du Nord, 35% Europe).

➡️Couverture du risque par un ratio "Loan To Value" (NDLR : ratio du montant emprunté sur valeur de l'actif financé) à 50-55% contre les classiques 70% des fonds de dette privée. Grosso modo, un euro prêté pour la contre-valeur de deux euros mis en garantie.

Alignement d’intérêts exceptionnel

➡️ Tikehau investit 15% de la taille cible dans TSO III (fonds dans lequel Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques).

➡️ Morgan Stanley 3% dans NHTV II (et jusqu’à 7% en intégrant les salariés MS).

➡️KKR @ 20% dans KCP (alignement d'intérêt le plus important de KKR dans un de ses fonds).

Performance cible du fonds Opale Capital Stratégies Crédits Tactiques (nette de frais pour l'investisseur).

➡️ TRI net cible : 13% à 15%.

➡️ MOIC net cible : 1,54x (Multiple on invested capital).

Les souscriptions sont possibles jusqu’au 17 mars 2025, dernier délai.