Une thématique plus pertinente que jamais ?

Comment qualifier cette année 2023 pour le fonds Athymis Millennial ?

Stéphane Toullieux

Le fonds se comporte de façon très satisfaisante selon nous mais non sans efforts.

L’année à ce stade nous a offert de belles récompenses notamment dans le choix de continuer à croire à la révolution cloud, accélérée par l’Intelligence artificielle, le choix de ne pas capituler sur la consommation discrétionnaire en étant toutefois très sélectifs avec l’entrée en portefeuille de nouvelles entreprises plébiscitées par les Millennials comme Deckers Outdoor ou Celsius.

Quelles tendances avez-vous identifié ?

Stéphane Toullieux

Le cycle cloud va continuer et a été même revigoré par l’intelligence artificielle générative (nous fêtons un an de Chat-GPT !). Les publications d’entreprises ont à ce stade été convaincantes : Microsoft affiche 29% de croissance pour son activité Azure ! Mais il n’y a pas que les Gafam qui ont performé cette année, le choix de la cyber sécurité a été particulièrement payant cette année et va le rester selon nous.

Du côté de la consommation, la période qualifiée par certains de « funflation » (privilégier la fête au détriment de l’achat de produits) a été illustrée par l’explosion des voyages et d’expériences live avec par exemple l’immense succès des tournées de Taylor Swift. Nous avons perçu dès 2022 l’essor du phénomène avec des acteurs comme AirBnB ou Marriott en portefeuille.

Nous assistons par ailleurs à une révolution aux USA du côté des traitements contre l’obésité et avons intégré Eli Lilly en portefeuille. Le phénomène ne devrait du reste pas être sans impact sur l’ensemble de la consommation alimentaire.

Quelle influence de la macro-économie sur le choix de valeurs ?

Stéphane Toullieux

Nous pensons que nous arrivons à la fin de ce cycle de resserrement monétaire. Nous allons entrer dans une période de ce que nous qualifions « new normal », une configuration déjà connue par le passé, de taux certes plus élevés mais stabilisés, de stocks apurés, de comportements de consommation moins erratiques…

Cette période milite pour des choix ancrés sur des tendances porteuses en privilégiant des acteurs générateurs de cash d’une part et des acteurs présentant des perspectives de croissance significative. En cela notre recherche d’idées en amont et notre process d’investissement historique qui privilégie les « rule makers », ces entreprises qui font les règles et les « rule breakers », ces entreprises qui brisent les règles, nous semble particulièrement adapté.

En termes de flux, une masse très significative de capitaux s’est logée dans des fonds monétaires, certes rémunérateur à court terme. Ces capitaux vont basculer vers les actions en anticipation de la baisse des taux et au vu de la qualité des perspectives des meilleures entreprises.

Et à plus long terme ?

Stéphane Toullieux

Les millennials ont dorénavant entre 20 et 40 ans et sont au coeur des problématiques de consommation et des pivots des usages au niveau global. Investir dans la thématique nous parait plus pertinent que jamais.

Malgré la volatilité, la décennie en cours est la décennie Millennial !

Performances du fonds part R au 3 novembre 2023 : +10,44% et +49,96% depuis sa création en juin 2016.