CANDRIAM BONDS CREDIT ALPHA est dans le viseur de Nortia cette semaine

Trajectoire

Lancé en février 2021, Candriam Bonds Credit Alpha est né de l’expertise historique de Candriam sur le crédit High Yield, avec la volonté d’offrir une stratégie plus flexible et faiblement corrélée aux marchés du crédit. Construit autour d’un modèle long/short crédit, le fonds combine une gestion fondamentale de conviction et une poche quantitative, permettant de capter la dispersion entre secteurs, zones géographiques et structures de dette. Cette double approche, adossée à plus de 15 ans d’expérience de l’équipe, confère au fonds une capacité d’adaptation marquée aux différents cycles de crédit. Avec 650 M€ d’encours au 31/08/2025, il constitue aujourd’hui un véhicule de référence pour les investisseurs recherchant une performance absolue décorrélée des indices obligataires traditionnels.

Impact

La stratégie d’investissement découle sur un portefeuille qui se structure autour de deux moteurs :

• Une poche fondamentale (≈80 %), dédiée au bond-picking crédit. L’analyse porte sur la qualité des bilans, la liquidité et la structure de capital des émetteurs, intégrant systématiquement une analyse ESG propriétaire. Cette poche a pour objectif la sélection de positions longues sur les sociétés les plus solides et de positions vendeuses sur les émetteurs jugés vulnérables. A titre d’exemple, une position short a notamment été mise en place en 2021/2022 sur SFR pour ses problématiques de gouvernance et d’endettement.

• Une poche quantitative (≈20 %), purement market neutral, exploitant des inefficiences de marché (différences de maturité, écarts entre émissions en € et en $ d’un même émetteur, etc…).

Un overlay tactique permet d’ajuster en permanence l’exposition globale du fonds. Ainsi, le fonds a su naviguer efficacement les évolutions du marché du crédit : short du marché high yield en 2022 lors du choc obligataire, long en 2023 pour profiter du resserrement des spreads, puis exposition réduite en 2025 face aux incertitudes géopolitiques et aux primes de risque comprimées.

Actuellement, sur le plan sectoriel, l’automobile en Europe fait l’objet d’une exposition sélective, avec certaines positions vendeuses en raison d’un environnement chahuté, tandis que le retail américain est abordé avec prudence, compte tenu de la sensibilité du secteur à la consommation. À l’inverse, le fonds privilégie le high yield européen au détriment du marché américain, jugé plus fragile (plus d’effet de levier, plus d’endettement), tout en conservant une profondeur d’analyse sur les deux zones.

Depuis son lancement, le fonds affiche une trajectoire solide, avec des performances positives chaque année malgré des marchés du crédit volatils : +4,65 % en 2024, +6,26 % en 2023 et +3,57 % en 2022 (vs -9,85 % pour sa catégorie Quantalys) illustrant sa capacité à générer de l’alpha dans des environnements contrastés.

Ligne de mire