« Un fonds dans le viseur » par Nortia...

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Sycomore Allocation Patrimoine tire profit de la reprise de la croissance mondiale et du retour de l’inflation

Dans ce contexte macro-économique favorable, l’exposition aux actions a été renforcée (27% vs 22% en mars 2017) et les liquidités (17%) pourront être réinvesties sur des valeurs décotées. Les gérants estiment, en effet, que les élections en Italie et les incertitudes qui accompagnent le mandat de Donald Trump aux USA, pourraient amener les marchés à une correction temporaire.

Face à l’appréciation de la place début 2017, notamment alimentée par le retour des flux de capitaux sur les actions européennes, les gérants ont, pour le moment, renforcé les valeurs de croissance. Les valorisations de ces dernières devraient être soutenues par les améliorations du Chiffre d’Affaires et les anticipations de croissance des bénéfices attendues.

Au sein des 47 valeurs détenues, les gérants privilégient les actions européennes (90%) et émergentes (9%), via des OPCVM globaux ou exposés au Brésil et à la Russie.

D’un point de vue sectoriel, les gérants conservent leurs positions sur les valeurs décotées du secteur financier (Société Générale, UniCredit et Wendel).

Socle de l’allocation, le portefeuille obligataire (53%) se compose essentiellement d’obligations d’entreprise high yield (64%), capables de générer un rendement dans un environnement de remontée des taux. Composée d’environ 150 lignes, cette poche diversifiée offre une performance à maturité de 3,4% avec une sensibilité taux de 1,3%.

Parmi les stratégies satellites, aucune position n’est actuellement tenue sur les matières premières. On note une faible exposition aux fonds de performance absolue (3%), qui pourrait être appréciée en cas regain de volatilité.

Ce fonds flexible prudent, réalise, depuis le début de l’année, une performance de 4% avec une volatilité inférieure à sa catégorie (3,3% à 1 an vs 4,8%).

Fonds « À découvrir » sur vos contrats Nortia, nous apprécions la double approche top-down et bottom-up, conjuguée aux moteurs de diversification. Saluons enfin l’objectif d’optimisation du couple rendement / risque de Sycomore Allocation Patrimoine, qui lui a permis de conserver, dans la durée, son avance sur sa catégorie : une performance annualisée 3 ans de 5,5% (vs 4,17%) avec une volatilité de 4,81%.

Par Céline Leurent, Analyste Financière, NORTIA. Analyse au 1er juin 2017.

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