Dorval AM : L’Europe est perçue comme principale bénéficiaire de la politique douanière américaine

Dorval en chiffres

• 22 collaborateurs

• 1,1 milliard d’euros sous gestion au 30 mai 2025

• 2 métiers : gestion collective (cinq analystes-gérants, deux macroéconomistes) et gestion privée (quatre gérants)

Un analyste de données (data analyst) a rejoint Dorval AM afin de se consacrer aux projets liés à l’intelligence artificielle.

Flux importants vers les actions européennes et réveil des petites capitalisations

Ironie du sort, c’est le retour de l’Europe, perçue comme principale bénéficiaire de la politique américaine, à l’envers de ce que les marchés anticipaient avant la prise de fonction de Donald Trump.

Mouvements de fonds et opportunités

Guerre commerciale : les États-Unis, premiers touchés par les droits de douane

Pour l’Europe, l’impact est plus faible. Les exportations vers les États-Unis pèsent seulement 3% de son PIB. Les valeurs européennes sensibles au conflit douanier ont sous-performé l’Euro Stoxx 50 de 20% en moyenne, selon Goldman Sachs.

Les marchés secoués mais toujours debout : les indices quasiment au niveau pré-Liberation Day

Les valeurs de croissance européennes, en étant plus souvent mondialisées qu’européennes, subissent l’inquiétude provoquée par les droits de douane américains.

Depuis le 1er janvier 2025, les valeurs européennes domestiques surperforment les valeurs européennes internationalisées.

La réaction européenne avec un nouveau policy mix européen : le revirement allemand

• Après une période de stagnation en 2023-2024, l’économie allemande pourrait croître de 2% d’ici à 2027.

• La BCE devient plus réactive face aux défis du continent.

Révolution silencieuse : le grand retournement des financières européennes

Le poids des banques européennes a rebondi de 12% du MSCI EMU en 2020 à presque 25% au 16 juin 2025.

L’agenda européen de transformation devient plus crédible

La défense et les actions pour le climat font consensus.

Dorval Drivers Europe

Ce fonds provient du repositionnement de Dorval Manageurs, entré en vigueur depuis le 31/12/2024.

➡️ Objectif : investir dans les grandes capitalisations européennes à croissance soutenue et visible, de manière responsable et engagée.

Parmi les thèmes, la numérisation de nos économies, l’efficacité énergétique, l’innovation médicale et la consolidation d’acteurs européens.

Trois marqueurs dans la gestion de Dorval Drivers Europe

• Rechercher la croissance des profits, dont la corrélation avec la performance boursière a été prouvée depuis longtemps

• L’approche cœur-satellite avec 80% du portefeuille détenus dans une optique de « buy and hold » et 20% gérés de manière active pour capter les tendances de court terme

• La rigueur dans la valorisation des entreprises et la construction du portefeuille

Positionnement de Dorval Drivers Europe au 30 mai 2025

• 48 positions dont les 10 premières pèsent 27,1% du portefeuille

• 75% active share (différence de composition d'un portefeuille actions par rapport à son indice de référence, ici l’indice Bloomberg Europe Developed Markets Large & Mid Cap NR EUR)

• Par secteur : 26% investis dans l’industrie, 14% technologie, 14% santé, 13% sociétés financières, 5% télécommunications, 5% matériaux de base, 5% service aux consommateurs, 4% immobilier et 4% biens de consommation

La part R à +6,06% depuis le début de l’année est disponible sous le code FR0010158048 avec des frais de gestion financières de 1,8% et une commission de surperformance de 20% TTC au-delà de la performance de l’indice.