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La gestion blend : une solution dans un environnement de marché incertain ?

Comment La Financière de l'Echiquier gère-t-elle deux poches aux styles distincts dans Echiquier Agressor ?

H24 était présent à la webconférence de La Financière de l'Echiquier avec Pierre Puybasset, (porte-parole de la gestion) et Louis Porrini (gérant d’Echiquier Agressor).

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A l’origine un fonds contrarian, entre sa création en 1991 et 2021, Echiquier Agressor s’est adapté aux marchés en évoluant vers une gestion « best-of » qui sélectionne les meilleures idées de LFDE. La gestion de type blend vise l’équilibre du portefeuille entre les valeurs :

? Value : décotées au moment de l’analyse par rapport à leurs fondamentaux. Plusieurs formes de valorisation sont utilisées pour apprécier la décote.

? Croissance : valorisées à partir des flux de trésorerie ou des profits futurs. Les valeurs de croissance sont généralement plus chères que les titres dits value.

Le choix d’une stratégie blend repose sur une conviction de l’équipe de gestion : il est difficile de prévoir la surperformance d’un style de gestion par rapport à l’autre. Il est donc pertinent de maintenir un équilibre entre les deux en portefeuille.

Le marché actuel étant très volatil, il est primordial pour un investisseur de maîtriser ses expositions aux différents secteurs et aux facteurs de risque.

Voici le focus de LFDE sur Echiquier Agressor, fonds historique de la société de gestion, devenu une stratégie de gestion dite blend, sans contrainte de style ni de taille.

La value a surperformé en Europe au T1 2025

Au T1, la part A d’Echiquier Agressor était à 4,7% sensiblement à mi-chemin entre le MSCI Europe Growth à 0,4% et le MSCI Europe Value à 11,3%. Elle affiche +6,5% YTD au 9 mai.

Comment LFDE gère-t-elle deux poches aux styles distincts ?

L’équipe de gestion de cette stratégie observe que les marchés suivent des cycles au cours desquels l’un des styles peut prendre le pas sur l’autre.

Louis Porrini, gérant de la stratégie, souligne que les ventes récentes et massives des valeurs de croissance n’ont pas de justification fondamentale claire. Cette situation met en lumière le besoin de maintenir un portefeuille équilibré.

« L’idée de cette gestion est d’offrir une stratégie tout terrain », Pierre Puybasset

Trois piliers dans la sélection de valeurs :

Mieux contrôler le risque du portefeuille
Maîtriser l’exposition du fonds aux facteurs value et croissance
Appréhender les corrélations entre titres
Optimiser le couple rendement/risque
Maximiser le rendement pour un budget de risque choisi
Piloter l’exposition à certains facteurs de façon dynamique, selon le contexte
Mettre en valeur la sélection de titres
Exprimer ses convictions, se focaliser sur un secteur, un pays…

? Pourquoi investir dans Echiquier Agressor ?

Fonds équilibré entre styles value et croissance
Gestion de conviction avec 30-40 positions
Pilotage actif des expositions factorielles, de l’erreur de suivi (tracking error) ciblé à 3-4% et des risques spécifiques

Le fonds bénéficie évidemment de la recherche actions et des idées d’investissement de toute l’équipe actions de LFDE. Fonds article 8 SFDR, près de 350 millions €, éligible au PEA.

La Financière de l'Echiquier est lauréat du Grand Prix de la Finance 2024-2025