Pictet AM favorise davantage d'actions dans une allocation long terme

Fin de l’indépendance des banques centrales, domination des politiques budgétaires.

Favoriser les actions en général

• En particulier du secteur technologique (valorisation attrayante, retour des investisseurs institutionnels et des fonds spéculatifs, rachats d’actions)

• Actions liées à l’environnement (plutôt américaines car visibilité réglementaire) 

• Actions chinoises

• Private equity

Renforcer la dette émergente en monnaie locale

Renforcer les obligations crédit / haut rendement dans les pays développés et pays émergents

Rester à l’écart de la dette souveraine américaine.

Pictet AM table sur une partie Eur/Usd à 1,2 à fin 2025 et autour de 1,3 à fin 2026 (avec une prudence liée à la difficulté de prédire les parités entre devises).

Quatre forces centrales à l’œuvre

La domination budgétaire est devenue la thématique centrale pour l’allocation d’actifs dans les prochaines années, selon Christopher Dembik.

La démographie avec un biais inflationniste. Deux sortes de populisme pourraient marquer la vie politique américaine – le populisme républicain et un certain populisme démocrate (re. Occupy Wall Street).

• Déclin de la confiance dans les institutions

• Fragmentation géopolitique

Biais accommodant pour 70% des banques centrales au niveau mondial

C’est le plus important processus de baisse des taux, hors périodes de récession selon Pictet AM.

Hors période Covid, la dernière récession américaine remonte à il y a 16 ans.

L’économie américaine a changé avec une part de la richesse intangible plus forte qu’auparavant. La partie cyclique de l’économie américaine est moins importante.

Revisiter le portefeuille classique 60/40 (en actions/obligations)

• Le dollar américain devrait rester la monnaie de référence pour encore longtemps

• Le poids des obligations pourrait être réduit en faveur des actions dans une allocation long terme

La Chine confrontée à la même problématique d’endettement de domination budgétaire

L’impulsion du crédit en Chine a atteint son plus haut niveau depuis le boom post-Covid.

Les fonds spéculatifs n’ont jamais acheté autant d’actions chinoises, un signal fort pour Pictet AM.

Une vision équilibrée de la situation française

• Pictet AM ne s’attend pas à une situation de crise de la dette française (intervention du FMI exclue) ni à un moment « Liz Truss » comme le Royaume-Uni l’a connu.

• En revanche, Pictet AM estime que la notation de crédit de la France devrait baisser, Fitch Ratings pouvant agir en premier.

• 2026 devrait être une période plus difficile pour le financement de la France car l’Allemagne émettra des montants plus importants.

• Le problème français est celui d’ajustement du niveau de taux d’emprunts, qui pourraient « lourdement augmenter dans les années à venir ».

H24 - Quelques fonds Pictet AM qui performent :

• Pictet TR - Atlas Titan : +8,70% YTD

• Pictet TR - Atlas : +4,77% YTD

• Pictet - Digital : +4,01% YTD

• Pictet - Clean Energy Transition : +0,43% YTD

Pictet AM est lauréat du Grand Prix de la Finance 2024-2025