Lazard : Perspectives économiques et financières à  12 mois…

Perspectives économiques :

• Aux Etats-Unis, après un accident de parcours au 1er trimestre, la croissance a fortement rebondi.

« Nous entrons dans une nouvelle phase du cycle économique qui pourrait, selon nous, durer encore au moins trois ans, avant que la hausse des taux ne provoque un ralentissement de la croissance.

La Réserve Fédérale devrait progressivement normaliser sa politique monétaire et pourrait ainsi assurer un soft landing. », Lazard Frères Gestion.

• Zone euro, quels facteurs devraient aider l’activité à décoller ?
  

L’activité économique se redresse progressivement.

La probabilité de déflation semble limitée.

Baisse de la devise, croissance du crédit et politique budgétaire plus favorable devraient permettre une accélération de la croissance.

• Reste du monde, situation satisfaisante mais hétérogène ?

Les indicateurs de conjoncture sont globalement mieux orientés, mais des divergences marquées subsistent ; le Brésil souffre, l’Asie résiste bien.

Les exportations vers les pays développés sont en hausse. Certains pays pourraient cependant pâtir d’une remontée trop rapide des taux américains.

Perspectives financières :

• Marchés obligataires et change : la baisse des taux longs n’est-elle pas exagérée ?
  

En effet, les fondamentaux ne justifient plus des taux si bas. La Réserve Fédérale devrait rapidement normaliser sa politique monétaire et remonter ses taux.

Cette remontée aux Etats-Unis aura un impact à la hausse sur les taux longs européens, les taux courts restant bas.

• Maintenez-vous vos recommandations sur le marché actions européennes ?
  

La baisse de l’euro devrait soutenir les entreprises par la revalorisation mécanique du chiffre d’affaires et les gains de compétitivité.

Les prévisions de résultats sont en baisse, mais c’est dans la zone euro que les prévisions de croissance de résultats sont les plus élevées sur 2 ans.

Aux Etats-Unis, les profits des entreprises ont fortement augmenté et la nouvelle phase du cycle pourrait être moins favorable à leur croissance.

Choix d'allocation d'actifs de Lazard :

• Maintien d’une surexposition aux actions et d’une sous-exposition aux obligations d’Etats allemandes.

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