Une croissance mondiale modérée non inflationniste...

Stratégie d’investissement

• L’environnement reste favorable aux actifs risqués.

• La crise en Ukraine provoque une reprise de la volatilité sur les marchés.

• Les actions américaines et européennes devront être soutenues par la croissance des bénéfices des entreprises

• Les obligations d’Etat offrent peu de perspectives de rendements alors que les obligations subordonnées bénéficient de rendements attractifs

• Prudence pour le moment, sur les actifs des pays émergents.

Monde

• Selon les indicateurs avancés, la reprise de l’activité mondiale se poursuit à un rythme modéré, entre 2,8 % et 3,5 % selon les prévisions

• La baisse de la masse monétaire mondiale indique que l’inflation reste sous contrôle

• Les taux d’intérêt devraient rester bas tant que la reprise ne sera pas plus dynamique

• Dans chaque pays les banquiers centraux ajustent leur politique monétaire en fonction de l’évolution économique

• La crise en Ukraine s’aggrave tout comme les tensions géopolitiques entre les pays occidentaux et la Russie

Etats-Unis

• La Réserve Fédérale poursuit la réduction des achats d’actifs (bons du Trésor et créances immobilières) et elle estime que le taux de chômage est encore trop élevé

• En raison des tempêtes hivernales, le PIB n’a progressé que de 0,1 % au premier trimestre mais l’utilisation des capacités de production est en hausse tout comme les heures travaillées

• Le débat sur la hausse des taux directeurs devrait perdurer au cours des prochains mois

• Les résultats des entreprises sont orientés hausse et l’investissement devrait repartir cette année

Europe

• Les indicateurs avancés témoignent d’une augmentation de la croissance qui pourrait progresser de 0,5 % au deuxième trimestre

• Les ventes au détail sont en progression et l’investissement revient en territoire positif

• La BCE se dit prête à agir pour contrer la baisse des anticipations de l’inflation à moyen terme, la hausse de l’euro non compensée par une baisse des taux, mais elle a maintenu le statu quo jusqu’à présent

• Les stress tests de la BCE pour évaluer la solidité du système bancaire européen ne devraient pas soulever de problème, les banques continuent d’assainir leur bilan

Pays émergents

• La consommation domestique s’améliore dans les pays émergents où l’on a assisté à un retour des flux de capitaux

• En Chine, les ventes au détail et la production industrielle confirment une décélération mais le PIB devrait croître d’au moins 7 % cette année

• Les dirigeants chinois utiliseront la relance budgétaire et la politique monétaire pour soutenir l’économie si le besoin s’en fait sentir

• La situation économique de la Russie se dégrade alors que le pays pâtit d’une fuite des capitaux et que les réserves de change diminuent

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