HMG Japan - Encore du potentiel après une première année réussie

HMG : aller là où les autres ne vont pas

Depuis 1991, la société de gestion (550 M€ AUM) assume sa philosophie singulière : chercher l’alpha où il n’est pas encore mainstream.

Pour eux, cela veut dire être physiquement présent, à l’écoute, et chercher ce que les écrans ne montrent pas. « Tous les gérants ont un écran Bloomberg. Mais il faut continuer d’aller SUR LE TERRAIN. Un gérant sur le terrain va trouver des OPA et des OPR », insiste Louis Michelin, Directeur Général de HMG Finance.

Ce credo colle à leur passion pour les small caps, terrain de chasse plus riche en inefficiences et surprises stratégiques. Le fonds HMG Globetrotter (+15.17% 2025 et +6.69% YTD) en est l’incarnation : 25 % d’exposition à l’Afrique, un pari assumé dans une zone encore trop souvent négligée.

Japon : après 30 ans d’oubli, une décote attractive

Louis Michelin résume l’atout maison appliqué à cette zone que beaucoup ont délaissée et que la plupart redécouvrent à peine : « Le Japon est un paradis pour un gérant volontiers VALUE. »

Or, 4 éléments de contexte sont caractéristiques du marché :

• 30 ans d'anomalies capitalistiques ➡️ Le Tokyo Stock Exchange (TSE) cherche à les corriger depuis 2020 et plus fortement depuis 2024

• Sous-valorisation chronique ➡️ + de 50% des entreprises cotées sur le TSE ont un Price-to-Book Ratio < 1

• Faible liquidité et peu d'attractivité pour les investisseurs instits ➡️ Domaine de chasse idéal pour les compétences HMG

• Gouvernance d'entreprise en amélioration constante

 « Cela fait 30 ans qu’on a oublié le Japon. Il y a aujourd’hui une opportunité assez rare », souligne Sabine Girault.

Avec HMG JAPAN, la gérante a ainsi ciblé un univers ultra large : plusieurs centaines de valeurs japonaises décotées par rapport à leurs fondamentaux. Le portefeuille compte 83 lignes, majoritairement small & mid caps, avec une décote moyenne pondérée de 40% par rapport à leur liquidité nette. Marc et Sabine Girault sont d'ailleurs accompagnés dans leurs analyses par Nicholas Edwards, un analyste expérimenté bilingue anglais/japonais qui a vécu plus de 40 ans au Japon.

Cette dynamique structurelle — valorisations plancher + yen bas + pression sur la gouvernance locale — a permis au fonds de s’envoler depuis son démarrage en janvier 2025, avec une belle performance de +28%.

« La décote s’est réduite depuis le lancement. Nous avons pris le train en marche, il est encore temps de monter dedans… mais cela va aller très vite ! » prévient cependant Sabine Girault.