BDL Capital Management a le vent dans le dos

BDL Capital Management gère 2,9 Mds €, dont 91 % en France et 47 % d’institutionnels. La société revendique un outil industriel solide (42 professionnels, équipe stable et renforcée) et poursuit ses recrutements : deux juniors sont recherchés.

Côté gestion, la question est posée : « Value » ou « growth » ? Mais pour Hughes Beuzelin, la distinction est artificielle : « Il y a les bons investissements et les mauvais investissements, le reste c’est du marketing ! »

Niveau actu : on note le lancement BDL Global Consumer, né des fonds propres de la maison. « Son gérant, Jamie Isenwater, a le même ADN et la même façon de réfléchir que nous. Le match est parfait », souligne Hughes Beuzelin.

Poche longue : des opportunités bien valorisées

Laurent Chaudeurge insiste les bienfaits de la gestion active, dans un univers de plus en plus dominé par la gestion passive (50 % du marché de la gestion collective). Cette dernière présente deux inconvénients :

1. On retrouve 40 % d’actions US... dans les fonds passifs européens (vs 15 % en 2009) - « Finançons notre économie plutôt que les Etats-Unis ! »

2. Un risque de bulles par overdose de passif

Dans la pratique, BDL Rempart a depuis janvier cédé 28 % des titres et réduit ses biais France (22 % vs 34 % fin 2024) et bancaires (4 % vs 14 %). A noter, 2 OPA au sein du portefeuille en 2025.

Résultat : un portefeuille plus qualitatif, avec 57 % de compounders et un PE de 12/13x. « On arrive à trouver dans ce marché des sociétés de bonne qualité à des valorisations raisonnables », indique Laurent Chaudeurge.

Poche short : discipline et innovation

Pour Alexandre Marie, quatre signaux déclenchent un short :

• Comptabilité agressive

• Faiblesses de bilan

• Risques sur les profits (EPS)

• Compression des multiples

Depuis le COVID, BDL s’appuie sur de nouveaux outils (paniers thématiques, options, indices) pour améliorer ses positions vendeuses. « La combinaison de ces éléments a amélioré le hit ratio depuis 2021 », explique Alexandre Marie (53 %). Exemples récents : paniers US Expensive et short luxe.

En conclusion : Nous entrons dans un autre environnement : de la qualité à la valorisation.  La raison de ce phénomène ? La normalisation des taux d’intérêts. Un régime propice à la gestion BDL, qui entend bien exploiter ce nouveau paradigme.

Hughes Beuzelin

« Je prends la décision finale... mais pas seul dans mon coin car j’ai une équipe formidable ! »

Quelques fonds BDL qui performent..

• BDL Convictions : +20,68% YTD

• BDL Rempart : +15,00% YTD

• BDL Transitions Megatrends : +10,64% YTD