"Il n'y a guère que Carmignac et nous" estime cet asset manager...

Pour Xavier Lépine, La Française, avec 50 milliards d'euros d'actifs gérés, fait partie des "happy few" des gestionnaires français !

"A ce niveau, en dehors des filiales de grandes banques à réseau national, il n'y a guère que Carmignac et nous", estime-t-il.

La Française a collecté 4 milliards d'euros net l'an dernier.

Morceaux choisis de son analyse de l'économie dans "Les Echos" :

• La Chine

"La première chose que l’on puisse dire au sujet de la Chine est : « On ne sait pas. » L’exactitude des chiffres est un vrai défi pour ce pays. "

(...)

"J’ai du mal à être pessimiste. S’il est vrai qu’à court terme, les incertitudes sont nombreuses, on sait aussi que la Chine a des ressources, de la technologie, une main-d’œuvre encore relativement bon marché et qu’elle dispose d’autorités capables d’imposer leurs décisions."

• L'économie

"La grande nouveauté vient de ce que nous sommes dans un monde d’hyper-progrès sans croissance".

"Il y a tous les jours des innovations et la révolution n’est plus seulement technologique, elle est sociologique".

" Le travail indépendant est en train de prendre la place du salariat aux Etats-Unis. On assiste à une suppression des intermédiaires, des entreprises… Cette nouvelle donne est fondamentalement déflationniste".

(...)

" S’il n’y a ni croissance ni inflation, cela pose un vrai problème pour réduire le stock (de la dette)".

• Les taux américains

" La Fed a simplement relevé ses taux pour se donner de la marge quand il sera de nouveau nécessaire de les baisser. Nous restons dans un monde de taux à 0 %. Qu’est-ce que cela veut dire fondamentalement ? Qu’il n’y a plus de prix ni pour le temps, ni pour le risque. Et cette situation inédite est là pour durer".

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"Même si nous faisons face à une croissance faible, il y a des segments de l’économie qui vont, eux, progresser très vite. Il faut donc opérer la bonne sélection d’actifs en s’attachant aux grandes évolutions structurelles".

"Le couple rendement-risque s’est dégradé. Les stratégies habituelles ne fonctionnent plus. Les actifs qui ne rapportent pas beaucoup sont très à risque, et pour certains d’entre eux inversement".

• Ses convictions d'investissement

"Je ne prends pas de pari directionnel sur les obligations d’Etat, mais je pense qu’il est intéressant de miser sur un écartement des taux (« spread ») entre la France et l’Allemagne.

La question est  : quel intérêt de détenir la dette française par rapport à la dette allemande alors qu’il y a un risque politique ? Si un parti extrémiste arrive au second tour de la présidentielle française, le « spread » pourrait monter à 100 ou 150 points de base, contre 30 points aujourd’hui".

(...)

"Contrairement au consensus, je préfère les actions américaines. Pour une simple raison : je crois davantage au modèle holacratique des Etats-Unis, c’est-à-dire à une organisation décentralisée où chaque entité prend ses propres décisions et les coûts qui en résultent sont largement inférieurs à ceux engendrés par un système pyramidal colbertiste".

(...)

" Dans l'immobilier, le Grand Paris me semble un vrai thème d’investissement. Paris va vraiment devenir le centre de l’Europe. D’une manière générale, le secteur immobilier sera sans doute le secteur le plus touché par les grandes mutations en cours".

Pour voir l'interview réalisée par Isabelle Couet et Guillaume Maujean  dans son intégralité dans les Echos, cliquez ici