Un mauvais business model, c’est quoi ?

Frédéric Lorenzini : Le marché chinois, c’est la prochaine bulle ?

Stéphane Nieres-Tavernier : C’est un marché de joueurs ; cela permet aussi d’éviter que l’épargne chinoise ne quitte le pays…

FL : Quelles perspectives pour les marchés européens d’ici fin 2015 ?

SNT : On est toujours sur une perspective de hausse avec un PE qui peut continuer à monter : les analystes sont un peu en retard par rapport aux résultats des entreprises.

FL : Votre crainte sur les marchés ?

SNT : Que la FED revienne à la raison et qu’elle resserre sa politique monétaire trop rapidement.

FL : Est-ce que les Etats-Unis donnent toujours le pouls des marchés ?

SNT : Si on voit que les perspectives aux Etats-Unis vont ralentir, cela peut refroidir le monde entier.

FL : Un mauvais business model, c’est quoi ?

SNT : C’est un modèle qui va dans le mur avec un management qui ne prend aucune initiative. Mais on ne pense pas qu’il y ait dans l’absolu de mauvais business model, c’est une question de niveau de valorisation.

FL : Les bancaires européennes ont-elles encore des cadavres dans les placards ?

SNT : Bonne question… Des cadavres je ne sais pas mais il y a encore des enquêtes qui font mal, avec un milliard d’euros par ici et par là.

FL : Est-ce qu’on n’a pas parfois tendance à s’attacher à une valeur ?

SNT : Si bien sûr, il faut être vigilant. On a une méthode, entre autres en ce qui concerne le niveau de valorisation (la méthode Best Business Models); cela nous sert de rappel à l’ordre.

FL : A quoi reconnait-on un bon gérant ?

SNT : C’est quelqu’un qui n’hésite pas à revenir sur un dossier, même s’il a eu une mauvaise expérience, qui évite les a priori.

FL : Votre plus belle erreur comme gérant ?

SNT : Ne pas avoir su en 2009 tout de suite saisir les bonnes affaires et profiter du retournement de marché.

FL : Votre livre de chevet ?

SNT : L’investisseur intelligent, de Ben Graham.

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• Best Business Models : + 18,34% YTD

• Great European Models : + 19,89% YTD

• BBM V-Flex : + 13,57% YTD

• Quadrator : + 16,53% YTD
  

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