L'équipe de Jean-Charles Mériaux sur la muraille de Chine…

Le dernier point marché de DNCA, ex-société franco-française, ex-société franco-italienne, société franco-européenne et peut-être bientôt société franco-asiatique ?  ;)

La semaine écoulée aura encore été rythmée par les nouvelles confuses (accord puis démenti) autour du plan de restructuration de la dette grecque.

La Grèce a en effet annoncé qu'elle ne disposait pas de moyens suffisants pour faire face à ses prochaines échéances avec le FMI.

Les marchés financiers restent donc prisonniers de ce sujet et de la situation sur les taux d'intérêt américains qui ne devrait pas évoluer avant le troisième trimestre.

Cette lettre hebdomadaire ayant été rédigée à Pékin, il était de circonstance d'évoquer l'économie chinoise d'autant que les marchés boursiers chinois affichent des performances sur un an glissant (>100%) et des niveaux de valorisation qui en font les marchés actions parmi les plus chers au monde.

De nos rencontres avec les dirigeants de sociétés et avec les représentants du gouvernement, nous ressentons la stabilisation et la normalisation de l'économie après des années de forte croissance et un impact négatif déjà perceptible du vieillissement d'une population en raison de la politique de l'enfant unique.

Ce vieillissement aura notamment des conséquences sur le marché du travail ou sur celui de la construction.

Les grands concepts microéconomiques commencent à infuser dans tous les pans de l'économie : équilibre entre investissement et consommation, recherche de la profitabilité et de la génération de flux opérationnels dans les entreprises même publiques, ouverture progressive des marchés de capitaux (Hong Kong - Shanghaï Connect), soutien du marché immobilier pour éviter une crise du crédit et du logement.

L'adoption du libéralisme à l'américaine se fait bien entendu en fusion intime avec l'héritage confuciano-communiste ce qui rend la lecture des grandes décisions du pouvoir central parfois aléatoire et erronée par notre œil occidental obstrué par des préjugés conservateurs ou rationalistes.

Tout n'est pas idyllique évidemment car la démographie et l'environnement sont des tendances long terme qui auront des influences sur les budgets futurs du gouvernement et sur la vie quotidienne des citoyens.

Les mesures anti-corruption, qui sont évidemment salutaires pour la durabilité de la croissance, ont bloqué à court terme certains investissements et affecté certains secteurs (pharmacie, consommation discrétionnaire).

Néanmoins, la vitesse et l'adaptation des Chinois à l'économie globale sur le modèle anglo-saxon sont les points majeurs qui auront retenu notre attention au cours de notre troisième voyage dans cette économie si importante pour le monde moderne.

Source : DNCA Finance

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