« Sélection de valeurs et allocation, les 2 peuvent vous envoyer au tapis ! » explique ce gérant...

Frédéric Lorenzini : La Chine, nouveau maillon faible de l’économie mondiale ?

Stanislas de Bailliencourt : Ça fait 5 ans que chaque début d’année on dit que la Chine fait partie des risques identifiés… C’est peut-être un peu plus justifié en 2015 avec les premiers signes de ralentissement des prix de l’immobilier dans certaines villes.

FL : La baisse du pétrole est-elle durable ?

SdB : Non un niveau de 40 dollars n’est pas durable. Je ne vois pas de base durable en dessous des 60 dollars. Il est d’ailleurs impossible de se couvrir à moyen terme sur les cours actuels.

FL : Où investir dans l’univers obligataire ?

SdB : Sur les corporate de maturité moyenne, 3 à 7 ans, de qualité intermédiaire, BB et BBB, principalement en Europe.

FL : A surveiller en 2015 ?

SdB : Les élections, un peu partout en Europe. La montée des partis anti-européens représente un vrai risque pour les marchés.

FL : Le plus difficile entre sélection de valeurs et allocation ?

SdB : Les 2 peuvent vous envoyer au tapis ! Plus sérieusement, nous essayons de gérer les deux de manière cohérente.

FL : Votre meilleure intuition en 2014 ?

SdB : Probablement nos investissements dans le secteur automobile et les équipementiers. Et aussi d’être retourné sur les Etats-Unis en milieu d’année.

FL : 0 – 100% (obligations), dans la vraie vie, ça existe ?

SdB : Oui, mais le marché est tellement large que ça va du quasi-monétaire en portefeuille à des titres à haut rendement. Ce qui compte, plus que le taux global, c’est le type d’obligations choisi.

FL : Un rossignol, une valeur à ne pas mettre en portefeuille ?

SdB : Pas de rossignol, mais un conseil de vigilance : je pense que le marché est encore trop gentil avec les pétrolières, Total est au même prix qu’il y a un an !

FL : Combien de semaines de baisse avant d’arrêter de dormir ?

SdB : Quand on est gérant on ne dort de toute façon que d’un œil ; même quand tout va bien.

FL : La qualité centrale pour un gérant ?

SdB : Le sens de l’humour et de l’autodérision, ça aide à prendre du recul.

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