EDRAM / Mandarine : un mariage qui semble très bien fonctionner...

Dans un univers des flexibles pour le moins hétéroclite, Mandarine Reflex associe de manière originale le savoir-faire de 2 sociétés de gestion : la sélection de valeurs européennes de Mandarine Gestion et la gestion de la couverture de portefeuille d’EdRAM.

Avec une performance de +10.31% en 2012, +15.21% sur 1 an glissant ou +25.59% depuis sa création (le 17/06/2009, au 23/11/2012), Mandarine Reflex prouve que cette construction atypique fait sens. Retour sur les performances récentes du fonds avec les équipes de Mandarine Gestion.

 

 

H24 : Novembre a vu un retour de la volatilité sur les marchés actions. Comment un fonds comme Mandarine Reflex s’est adapté à  cette situation ?

 

Marc Renaud : Les marchés actions depuis début novembre ont été une succession de rebonds et de consolidations. Dans ce contexte, la gestion de l’exposition du fonds a été primordiale. La réactivité des équipes d’EdRAM qui gèrent la couverture du fonds a été remarquable, avec une exposition qui aura varié entre 31 et 43.5% sur la période, pour finir vendredi 23/11 à  34.5%.

 

H24 : La semaine semaine du 19 au 23/11 a été justement une semaine de rebond. Comment était positionné le fonds ?

 

Marc Renaud : Les marchés ont effectivement été portés par des éléments positifs de toutes les parties du monde : immobilier et espoir sur le «Â fiscal cliff » aux Etats-Unis ; perspective d’un changement politique, volonté de baisse du yen et d’inflation supérieure au Japon ; espoir d’un accord sur l’aide à  la Grèce (obtenu depuis), détente des taux des pays périphériques (-25bp sur le 10 ans espagnol, le pays ayant bouclé son programme pour 2012) et sentiment que peut-être un point bas est atteint en terme de dégradation en Europe. Mandarine Reflex a pris des profits dans cette belle hausse en allégeant son taux d’exposition de 43.5% à  34.5% d’un vendredi à  l’autre.

 

H24 : La construction du fonds fait intervenir les équipes de deux sociétés de gestion. Comment se passe l’interaction au quotidien ?

 

Marc Renaud : Les choses sont très claires sur ce fonds : notre expertise réside dans la sélection de valeurs, celle d’EdRAM dans la gestion de la couverture et l’allocation de style. En clair, nos équipes de gestion apportent leur contribution en gérant des portefeuilles actions «Â value » ou «Â growth » dans des proportions qu’EdRAM aura définies, et EdRAM gère la couverture. Chacun fait ce qu’il sait faire. A nous d’apporter de la performance sur nos gestions pour amener de la plus-value au fonds et faciliter la tâche d’EdRAM, à  eux d’apporter leur plus-value en favorisant le bon style au bon moment et en exposant ou couvrant le fonds avec réactivité.

 

H24 : Justement, en termes de performances depuis le début d’année, où se situe la valeur ajoutée ?

 

Marc Renaud : Mandarine Valeur qui sert de modèle à  la poche «Â value » du fonds affiche une performance de +16.27% (part I) vs +11.77% pour le Stoxx600, Mandarine Opportunités et Mandarine Unique, qui représentent la poche «Â growth », respectivement +25.50% et +25.38% (parts I). On peut donc dire que nous avons amené de la valeur au fonds.

Mandarine Reflex a une fourchette d’exposition au risque actions limitée au maximum à  60%. Avec une performance de +10.31% en 2012, on peut voir qu’EdRAM a également largement contribué à  la bonne tenue du fonds, surtout si on y associe la moindre volatilité du fonds par rapport à  un fonds actions. Car la vocation principale de Mandarine Reflex est là Â : permettre à  des clients moins enclins à  un investissement en actions ou attentistes, d’investir sur ces marchés avec un niveau de risque maitrisé, y compris sur un PEA.

 

(Rédigé le 28/11/2012)

 

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