« Le rendement des actions est actuellement supérieur à  celui des obligations, c’est quand même peu banal… » Jean-Pierre Gaillard

H24 : Pour la fin de l’année, l’équipe de FCP MON PEA est relativement optimiste. Pourquoi ?

 

Jean-Pierre GAILLARD :

 

• Parce que la macro économie mondiale n’est pas si mauvaise que cela : Croissance mondiale 2012 prévue à  3,3%, si on regarde en arrière, c’est la croissance mondiale moyenne que l’on avait entre 1994 et 2003 (années «Â normales »). En début d’année on craignait bien pire.

•  L’Europe est malade, très malade, mais on ne craint plus, pour l’instant, le risque systémique.

• Aux Etats Unis, amélioration lente mais bien réelle de la situation économique (chômage, immobilier etc.)

• Les investisseurs anglo-saxons se sont trompés cette année. Beaucoup avaient choisi les marchés émergents et étaient sortis de la Zone euro alors que c’est  elle qui s’est le mieux comportée. Comme d’habitude pour minimiser leur erreur ils vont sûrement procéder à  un habillage de bilan (window dressing) et revenir vers la Zone euro en fin d’année.

• Enfin les actions actuellement sont massacrées, elles sont bradées. Deux exemples de la sous valorisation du marché : le rendement des actions est actuellement supérieur à  celui des obligations (c’est quand même peu banal) et elles sont très sous cotées puisque depuis le début des crises (juin 2007) le CAC 40 a perdu 45 % alors que le bénéfice cumulé de l’ensemble du CAC 40 est actuellement au même niveau que celui qui avait été réalisé à  la même époque. La Bourse évalue 45% moins cher des entreprises qui gagnent toujours autant d’argent.

• Ceci ne signifie pas que nous soyons optimistes sur l’économie européenne, mais nous comptons sur un environnement international et un phénomène de rattrapage -qui ne serait que justice- pour que la Bourse termine l’année au-dessus des niveaux actuels.