Tout le monde est pessimiste, restons optimistes...

Les investisseurs broient du noir depuis cet été.

Si l'on regarde le marché qui donne la tendance, à savoir les Etats-Unis, le sentiment de marché, mesuré par le bull/bear ratio, est au plus bas depuis des années. 

Sur les marchés dérivés la situation est similaire. Le nombre de contrats vendeurs excède le nombre de contrats acheteurs par la plus forte proportion depuis ... mars 2009.

C'est une bonne nouvelle pour les marchés d'actifs à risque !

Depuis 1963, les marchés actions ont en moyenne monté de 11% sur l'année suivant de tels niveaux de pessimisme contre un peu plus de 8% pour une année « normale ».

On se rappelle tous de la célèbre phrase de l'investisseur contrariant « il faut acheter au son du canon et vendre au son du violon ».

Elle se fonde sur une réalité. Lorsque tout le monde est pessimiste et a déjà vendu ses positions, qui reste-t-il pour vendre ?

On se retrouve plutôt face à des investisseurs avec du cash capables de racheter quand la situation se normalise.

Cela étant il est difficile d'acheter dans la tempête et un autre adage boursier nous conseille « de ne pas chercher à attraper un couteau qui tombe ».

Autrement dit, n'essayez pas d'acheter un marché en chute libre. Mieux vaut attendre une stabilisation.

C'est là que les fondamentaux et la valorisation rentrent en ligne de compte. S'ils sont intéressants pour le moyen long terme, on pourra accepter des pertes potentielles à court terme en cas d'exagération du marché.

Nous avons été plutôt prudents dans les profils META CGP avec des pondérations de fonds Euro historiquement élevées.

Des niveaux de valorisation au-dessus de leur moyenne historique et une macro économie dégradée (surtout US et émergents) nous incitaient en effet à la retenue.

Toutefois, toute nouvelle accélération de la baisse et du sentiment de marché nous permettrait de reprendre du risque notamment sur la zone Euro.

Ce marché est une des places qui a le plus souffert pendant l'été alors que la dynamique des fondamentaux y est meilleure que partout ailleurs dans le monde.

Conclusion : une baisse est encore possible à court terme et devra être mise à profit pour acheter des actifs à risque qui reviendraient à des prix raisonnables.

Source : EOS Allocation

EOS Allocations est une société de conseil en allocation d’actifs qui intervient auprès des conseillers de gestion de patrimoine pour les aider sur le conseil autant de manière opérationnelle (qu’acheter ? que vendre ?), que réglementaire (justification d’arbitrages, allocation d’actifs réelle…), cliquer ici pour en savoir plus

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