Grèce : « Quelques points qui posent problèmes », Philippe Waechter, Directeur de la recherche économique de Natixis AM

Quelques extraits du Flash Marchés de Natixis AM : 

L’accord entre la Grèce et la zone Euro pose spontanément quelques questions parmi d’autres.

La première est celle de la croissance : À quel moment dans le futur peut-on imaginer un retour de la croissance en Grèce ?

Ce ne sont pas les quelques mesures sur l’ouverture des magasins le dimanche, la libéralisation des pharmacies, des boulangeries et la réduction des professions protégées qui vont relancer la croissance.

(…) Le retour de l’austérité va se traduire par une performance économique désastreuse et le maintien d’un taux de chômage très élevé alors que fin 2014 il y avait un changement.

Alexis Tsipras parle d’un plan de relance susceptible de contrecarrer les mesures d’austérité.

On attendra qu’il le présente pour le valider.

(…) La deuxième question est celle de la disparition de l’aléa moral.

Les mesures prises à l’encontre de la Grèce écartent tout risque d’aléa moral au sein de la zone Euro.

Aucun pays ne souhaitera prendre une autre route que celle qui vient d’être tracée sauf à subir une salve de contraintes similaire à celle subie par la Grèce.

(…) On voit bien que la zone Euro même dans un système plus souple mais peu redistributif n’a pas bien fonctionné.

C’est aussi une des raisons de la crise en zone Euro.

Que se passera-t-il si les contraintes sont plus rigoureuses ?

Exclure à moyen terme ceux qui ne tiennent pas la distance ?

On ne voudrait pas le penser.

La dernière réflexion est celle qui s’est traduit par la référence qui a été faite à plusieurs reprises pendant les négociations et portant sur l’opinion publique nationale.

(…) Je n’ai pas entendu de discours sur l’Europe comme construction politique nécessaire durant toutes ces négociations ou même après le référendum grec.

(…) L’Europe est-elle trop évidente pour qu’on la mentionne ?

Cela va peut-être de soi finalement que de ne pas la mentionner mais l’on a perçu des forces centrifuges qui fragilisent l’ensemble de la construction.

Ces forces provenaient de certains négociateurs et cela n’est pas de bon aloi.

Source : Philippe Waechter, Natixis AM

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