Les 4 questions clés à  suivre cet été pour comprendre l'évolution à  venir des marchés et de l'économie mondiale...

1) La croissance mondiale va-t-elle fléchir ou ré-accélérer ?

Le rythme de croissance a freiné depuis le début de l'année. Rien encore de grave à ce stade, mais les deux locomotives du Monde, l'américaine et la chinoise, commencent vraiment à ralentir. Heureusement il y a du mieux en zone Euro et au Japon.
 

Tout dépendra in fine de l'évolution américaine.
 

2) Les frimas sont-ils les seuls responsables du mauvais 1er trimestre américain ?

Certes le « Polar Vortex » descendant du Nord, associé aux grèves dans les ports américains de la Cote Ouest portent une indubitable responsabilité dans la croissance négative des USA depuis le début de l'année, mais il y a d'autres raisons.

Le boom pétrolier américain et les énormes investissements collatéraux dans l'énergie ne sont plus là pour porter la croissance américaine.

Par ailleurs, le consommateur américain a préféré économiser plutôt que de dépenser les surplus retirés d'une essence moins chère.

Beaucoup espèrent que la reprise de l'emploi entraîne une accélération de l'économie.
 

Si ce n'est pas le cas, et que le cycle de croissance entamé en 2009 marque une vrai pause, Wall Street pourrait souffrir.
 

3) Les taux d'intérêt obligataires sont-ils condamnés à remonter en raison d'une reprise de l'inflation ?

Les injections massives de liquidités par les Banques Centrales, et une légère reprise de l'offre et de la demande de crédits, notamment en Europe, ont éloigné, pour l'instant, les craintes de déflation mondiale.

Les 4 grandes Banques Centrales sont simultanément à la manœuvre monétaire : un peu aux États-Unis, beaucoup en Europe, énormément au Japon et en Chine, personne ne sait vraiment, mais tout est possible.

A ce stade, une poursuite de la hausse des taux, entamée début mai est possible, mais elle restera contenue face aux facteurs structurels déflationnistes (hausse de l'offre chinoise et émergente, numérisation et robotisation, QE everywhere …)

4) La volatilité actuelle empêchera-t-elle les bourses européennes de continuer leur beau parcours haussier ?

A cœur vaillant, rien d'impossible ! Les bons résultats des meilleurs Business Models de la Zone Euro, et le retard pris depuis plusieurs années par les actions européennes face à Wall Street, leur laissent un potentiel d'appréciation significatif, mais il faudra franchir plusieurs obstacles :

• Wall Street tout d'abord : un fléchissement de la bourse mondiale n°1 affaiblirait tous les marchés d'actions ;
• La parité Euro Dollar : elle doit rester sous 1.20 ;
• Les taux obligataires allemands : ils ne doivent pas dépasser 1.20%.

• BBM V-Flex : + 11,43% YTD

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