« La hausse des actions émergentes devrait se poursuivre », James Donald, Responsable de l'ensemble de la gestion actions émergentes chez Lazard

Depuis mars 2014, les actions émergentes se sont redressées, notamment en raison de valorisations attractives et dans un contexte de croissance économique stabilisée : niveaux d'activité accrus, croissance des exportations à destination des pays développés, réduction des déséquilibres extérieurs.

Malgré tout, l’hétérogénéité demeure importante entre les différents pays.

La hausse des marchés émergents devrait se poursuivre selon nous, leur valorisation relative demeurant très attractive : 

• les multiples de PE (12,9x en PE 12 mois glissants) sont plus bas que sur tout autre marché 

• la décote de valorisation est importante par rapport à la moyenne sur très longue période et constitue historiquement un niveau d'investissement porteur de performance.

L'environnement de marché reste propice au style de gestion « stock-picking » fondamental dans lequel s'inscrit notre fonds Objectif Actions Emergentes (+9,9% YTD au 30 juin 2014*, vs +6,8% pour le MSCI Emerging Markets TR en €).

Le risque majeur serait une grave crise du crédit en Chine mais nous ne pensons pas qu'elle sera de l'ampleur de la crise de 1997 pour plusieurs raisons : un système financier fermé et très contrôlé par le gouvernement, et détention de larges réserves de change.

Par ailleurs, les mesures de soutien mises en place par le gouvernement devraient permettre d'éviter que le ralentissement de l'économie soit trop brutal (amélioration des derniers indicateurs dans le secteur manufacturier).

Les actions émergentes chez Lazard : 

• Gestion sur les marchés émergents initiée en 1990

• Plus de 60 milliards de dollars d'encours au 31/03/2014 dont $46 Mds en actions 

• Une équipe de 70 personnes dédiées aux pays émergents

Disclaimer :

* Performance nette de frais de gestion en euros. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Ces performances sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la durée de placement recommandée.

Les performances inférieures à 12 mois sont données à titre illustratif.

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