Le conseil du Président du plus grand "gérant de fortune" du monde ...

Cushla Sherlock: Selon vous, quelles sont les tendances émergentes que les investisseurs doivent impérativement connaître?

 

Laurence D. Fink: La tendance du vieillissement, et celle de la longévité. Deux tendances macroéconomiques coexistent actuellement: le vieillissement de la population occidentale d'une part, et, plus important, l'allongement de plus en plus marqué de la durée de vie de cette population vieillissante d'autre part. Nous sous-estimons ce que cela signifie pour les investissements. Nous nous préoccupons souvent des événements du moment ou de l'actualité du jour. Ces préoccupations ne sont pas adaptées si l'on s'intéresse aux besoins d'une retraite qui pourrait arriver dans 30 ou 40 ans. Si vous y ajoutez la longévité, le fait que vous puissiez vivre jusqu'à  90 ans, ces besoins explosent. Pour moi, c'est la tendance macroéconomique la plus importante. C'est difficile à  comprendre, parce que ce n'est pas un souci aujourd'hui. Mais le problème s'intensifiera tous les ans, si nous ne nous y attaquons pas. C'est un gros problème dont nous devons être conscients, et nous devons commencer à  le traiter maintenant, ou la situation n'ira que de mal en pis.

Selon vous, sur quels marchés particuliers se trouvent les meilleures opportunités, et pourquoi?

 

Je pense que pour les trois à  quatre prochaines années, les Etats-Unis constituent probablement le meilleur marché au monde en termes de risque. Les quatre grandes tendances suivantes sont très importantes pour une issue positive aux Etats-Unis.

Tout d'abord, nous bénéficions d'un système bancaire très solide. Mais il a besoin de nouveaux capitaux. Depuis quatre ans, les taux d'intérêt sont bas. Cela nuit maintenant aux banques, car leurs actifs arrivent très rapidement à  échéance. Les gens refinancent leurs hypothèques. Les banques perdent donc leurs actifs à  haut revenu. Elles doivent être beaucoup plus agressives en termes de nouveaux prêts, et cela aura une conséquence très positive aux Etats-Unis – ce besoin de prêter est la seconde grande tendance. Les banques commenceront à  prêter aux petites et moyennes entreprises. Ensuite, une fois que ces entreprises auront obtenu plus de capitaux des banques, elles recommenceront à  embaucher. Globalement, la solidité du capital des banques et leur besoin de commencer à  prêter constitueront une tendance très puissante dans les prochaines années.

 

La troisième tendance vient de l'immobilier. Au cours des cinq dernières années, nous avons dû faire face à  un stock immobilier très sévèrement excédentaire aux Etats-Unis avec des prix qui se sont effondrés. Nous sommes maintenant dans la septième année, et la situation commence à  se stabiliser. De fait, les prix repartent à  la hausse. Ce que nous considérions comme une grande difficulté se transforme maintenant en une bonne nouvelle. Cette tendance transformera également l'économie. Elle ajoutera au moins 1% au PIB du pays.

La quatrième grande tendance vient de l'énergie. Nous passons beaucoup de temps à  parler de technologie et d'évolutions technologiques. Mais nous ne comprenons pas comment la technologie transforme le processus de fabrication. Aux Etats-Unis, nous avons vu comment la technologie a transformé un pays qui, il y a quatre ans et demi, s'inquiétait par-dessus tout de sa dépendance aux importations de pétrole étranger. Nous parlions de toutes les sources d'énergie alternatives dont nous avions besoin. Aujourd'hui, grâce à  ces nouvelles technologies, nous avons trouvé du gaz naturel et du pétrole. Nous nous projetons désormais à  quatre et cinq ans. Les Etats-Unis seront indépendants sur le plan énergétique dans les limites du continent nord-américain. C'est une évolution considérable par rapport à  ce que nous pensions il y a seulement quatre ans. Mais plus important encore, grâce à  cette prolifération d'énergie excédentaire, nous bénéficions aujourd'hui des prix du gaz naturel les plus bas du monde. Le gaz naturel est à  3.50 USD aux Etats-Unis, contre 11 USD à  Zurich, et 18 USD au Japon et en Chine. Nous avons donc un immense avantage aux Etats-Unis, qui nous permettra de revenir sur le devant de la scène dans l'industrie de transformation, car notre gaz naturel est très bon marché. Les fabricants sont déjà  en train de transférer leurs usines aux Etats-Unis.

La combinaison de ces quatre grandes tendances donne aux Etats-Unis un avantage unique que nous conserverons pendant un certain temps.

Quel est votre conseil aux investisseurs sur la manière de se positionner aujourd'hui?

 

Je pense que les investisseurs souffrent pour la plupart d'un écart trop important entre leurs besoins pendant la retraite et la réalité de leur épargne. En raison de la faiblesse actuelle des taux d'intérêt, il est très difficile d'accumuler son épargne et de parvenir à  répondre à  ces besoins. Selon moi, il faut investir davantage sous forme d'actions. Certains diront que cela implique d'accepter plus de risques, mais j'hésite à  parler de «risque», car je pense qu'il est plus risqué de ne pas le faire. Sans les actions, je pense qu'il n'y aura que de très petits bénéfices, et donc une faible réserve de fonds pour la retraite.

C'est pourquoi nous devons commencer à  nous concentrer sur les investissements orientés sur les objectifs. Nous nous préoccupons trop du brouhaha quotidien. Je ne peux assez insister sur le fait que nous devons inciter les gens à  commencer à  se concentrer sur leurs propres objectifs: de quoi ont-ils besoin pour pouvoir prendre dignement leur retraite? Je crains que les sommes d'argent dont nous disposerons pour la retraite ne s'avèrent inadaptées, et que nous ne découvrions de nombreuses familles avec un niveau de vie bien inférieur à  celui qu'elles souhaitaient. Cela créera une grande crise – et pas seulement aux Etats-Unis. Ce sera une crise mondiale, si nous ne faisons rien maintenant.

 

Source: Crédit Suisse Newsletter