Une nouvelle séquence de stress majeur va-t-elle s’ouvrir en zone euro ?

Une redistribution des cartes en Europe, mais surtout une nouvelle idée de l’Europe ! Au lendemain de l’élection de François Hollande en France, et plus encore des élections législatives en Grèce, la zone euro se réveille avec de nouveaux desseins mais aussi avec de nouvelles incertitudes d’ampleur.

Du côté des intentions, la BCE semble vouloir inciter les Etats à une relance par la croissance, notamment par la stimulation du marché de l’emploi et non plus seulement par une simple austérité budgétaire effrénée. C’est en partie le sens du projet de François Hollande. Le message semble progressivement intégré par l’Allemagne d’Angela Merkel, qui prend conscience que l’activité économique allemande dépend étroitement du dynamisme de ses voisins.

De ce point de vue, la chancelière confirme que les mesures d’austérité devront être poursuivies dans tous les pays européens pour réduire les déficits. Mais elle précise surtout que l’Allemagne veut d’une croissance par des réformes structurelles sur le marché du travail. Une voie de convergence serait-elle plausible avec la vision de François Hollande ?

Du côté des craintes, le résultat des législatives grecques font frémir la zone euro : les partis de gauche et de droite pro-austérité, qui ont jusqu’alors négocié avec les institutions européennes pour mener la cure d’austérité ont subi un sévère revers. A contrario, les partis d’extrême gauche et néo-nazi gagnent fortement en proportion au parlement, rendant quasi impossible tout consensus politique, toute gouvernance pour le pays. Avec la montée d’idéologies anti-européennes, le risque de voir la Grèce sortir de la zone euro revient avec fracas. Par contagion, le risque d’instabilité politico-économique pour l’ensemble de la zone euro redevient sensible. Une nouvelle séquence de stress majeur va-t-elle s’ouvrir en zone euro ?

Source :  Fabrice Cousté, DG de CMC Markets France