Twist ou flop ?

Les marchés ont poursuivi leur décrochage cette semaine, toujours inquiétés par la situation des banques, la crise en Zone Euro, et le risque de récession aux Etats-Unis. L’Eurostoxx50 perd plus de 6%, le Cac40 plus de 7%. Depuis le début de l’année, les indices cèdent respectivement 27.5% et 26.1%. Les cours touchent, par la même occasion, un nouveau plus bas de l’année lors de la séance de Jeudi. Cette fois-ci, les marchés américains subissent une correction comparable, à  l’image du S&P500 qui perd 7.1% sur la semaine. L’indice n’a, pour autant, toujours pas subit de baisse le ramenant au niveau des indices européens, puisqu’il ne cède « que » 10.2% depuis le début de l’année. A la faveur de cette nouvelle phase de baisse, les indices de volatilité bondissent, de 33.2% pour le VIX et de près de 13% pour l’Eurostoxx50. L’Euro a continué sa chute face au billet vert, et perd 2.2%, clôturant à  1.3491$ en fin de semaine. L’or continue de subir des prises de bénéfices importantes et cède près de 9% cette semaine.

L’évènement de la semaine le plus attendu par les marchés était le meeting du FOMC, comité directeur de la Réserve Fédérale américaine, à  l’issue duquel Ben Bernanke a annoncé son niveau dispositif de politique monétaire baptisé « operation twist ». Ce dispositif vise à  allonger la maturité du bilan via des ventes de dettes court terme à  hauteur de 400 Mlds$ contre des achats de dettes long terme pour le même montant. De cette manière, la Fed favorise un aplatissement de la courbe des taux d’intérêt par une baisse des rendements long terme et tente ainsi de soutenir l’économie en maintenant les taux d’intérêts à  des niveaux très bas, sans pour autant faire grossir son bilan en achetant elle-même de la dette.

Les annonces de Ben Bernanke n’ont cependant pas réussi à  rassurer les marchés, les investisseurs craignant que l’impact de ces mesures soit très limité, et pas de taille à  éloigner le spectre des « risques baissiers significatifs » qui pèsent encore sur l’économie. En outre, le secteur bancaire américain fait également les frais de la dégradation de la situation outre-Atlantique puisque Moody’s a dégradé Bank of America, Wells Fargo et Citigroup au motif que l’Etat fédéral pourrait hésiter à  secourir de grands établissements bancaires à  la peine.

En Europe, la tempête de la crise de la dette souveraine ne faiblit pas. En début de semaine, Standard & Poor’s a dégradé la note de l’Italie de A+ à  A pour la dette court terme et de A-1+ à  A-1 pour la dette long terme, maintenant une perspective négative sur l’évolution de la situation dans le pays. L’agence sanctionne ainsi le plan de réduction de la dette jugé insuffisant et la fragilité de la coalition au pouvoir. Désormais, les regards se tournent vers le Bundestag allemand qui doit voter la réforme du FESF le 29 Septembre. Un vote en faveur du plan décidé le 21 Juillet dernier pourrait aplanir les différends entre les Etats-membres et inciter les plus réticents à  voter ce plan.

Source : EFG