Dettes souveraines : le stress ne retombe pas

L’Eurostoxx50 et le Cac40 chutent de plus de 4%. Le mouvement est un peu moins violent aux Etats- Unis, à l’image de l’indice S&P500 qui cède 2.1% sur la semaine. Le Dollar continue de se renforcer au détriment de la monnaie européenne, laquelle cède 0.8% sur les cinq séances de bourse et s’établit, à la clôture de Vendredi, à 1.4157$, après avoir cassé les 1.40$ Mardi et Mercredi. Les indices de volatilité rebondissent de manière très importante : le Vix américain gagne plus de 22%, à 19.53 points, et le V2X européen plus de 25% sur la semaine, à 28.12 points.

Les agences de notation ont une nouvelle fois fait entendre leur douce musique cette semaine. Après la dégradation de la note irlandaise par Moody’s Mardi 12 Juillet, Fitch a annoncé le passage de la note de la Grèce à CCC Jeudi dernier. Les Etats-Unis ne sont pas en reste puisque Moody’s a également lancé un avertissement sur la dette américaine, à l’instar de ce qu’avait fait Standard & Poor’s il y a quelques mois. Malgré les interventions de Barack Obama, les négociations entre Républicains et Démocrates sur le budget de l’Etat fédéral et le relèvement du plafond de la dette piétinent, de quoi alimenter les craintes du scénario catastrophe que constituerait un défaut de paiement dès le 2 Août prochain. Les divergences qui commencent à apparaître au sein de la Réserve Fédérale américaine ne permettent pas aux marchés de se rassurer.

Alors que certains membres proposent de mettre en place un nouveau plan afin de stimuler l’économie, d’autres se prononcent pour un arrêt rapide de la politique d’assouplissement monétaire, créant un flou défavorable à l’évolution des marchés.

En Europe, outre les dégradations successives des Etats irlandais et grec par les agences de notation, qui ont engendré de nouvelles tensions sur les marchés des taux, l’actualité a également été marquée par la publication des résultats des tests de résistance des banques menés par l’Autorité Bancaire Européenne (ABE). Si l’ensemble des observateurs s’entend pour saluer le caractère plus « réaliste » de ces tests comparés à ceux publiés en 2010, un grand nombre d’entre eux souligne néanmoins la faiblesse de l’hypothèse de défaut d’un Etat souverain, alors même que les différentes solutions proposées pour sauver la Grèce peinent à éviter ce cas de figure. Le faible nombre de banques « recalées » (huit banques, dont 5 espagnoles, 2 grecques et 1 autrichienne) permet d’autant moins de convaincre les plus sceptiques.

Source : EFG