Les craintes d’une surchauffe de l’économie chinoise s’éloignent de plus en plus

La production industrielle et la consommation d’électricité ont enregistré un net repli par rapport aux niveaux de surchauffe ; et les volumes de fret se sont eux aussi sensiblement démarqués des plus hauts atteints en 2010. Il semble pour l’heure également peu probable que la croissance potentielle, qui s’établit à 9 - 9,5 %, descende très en dessous de ce seuil. Mi-avril, la publication des taux d’inflation sera au centre de l’attention des investisseurs ; on table notamment sur une valeur très supérieure à 5,0 % pour le mois de mars. On pourrait cependant assister dès la mi-2011 à une détente, sous réserve que le mouvement à la hausse des prix du brut ne s’inverse. Bref, les chances d’un «atterrissage en douceur» de la conjoncture chinoise ont récemment considérablement augmenté. Bien que reconnaissant pleinement la compétence des décideurs et des technocrates de Pékin, il demeure néanmoins plus qu’étonnant qu’une puissance économique si grande et si fortement différenciée sur le plan régional avec des autorités locales jouissant souvent d’une certaine autonomie et une corruption endémique puisse être gouvernée avec tant de précision par un pouvoir centralisé – il convient donc d’accueillir les statistiques officielles chinoises et les succès annoncés du régime avec circonspection. La banque centrale a rehaussé en mars les taux de réserves obligatoires pour les banques et procédé début avril à un nouveau relèvement des taux de manière à contrer l’inflation, faire baisser l’octroi de crédit et mettre un coup de frein sur les marchés de l’immobilier. Globalement, le resserrement de la politique monétaire devrait se poursuivre, mais à un rythme moins soutenu.

Le marché actions est parvenu à redresser la barre. La baisse se situe depuis le début de l’année autour des 7,0 % en EUR. Depuis le début du mois de mars, l’indice MSCI Chine enregistre une timide hausse d’env. 1 %. Cette reprise pourrait se confirmer au cours des mois à venir et l’indice pourrait repasser dans le vert vers le milieu de l’année.

Source : Raiffeisen Capital Management