L’Irlande est sauvée. A qui le tour ?

En effet, les indices européens progressent sur les cinq séances, une évolution bien éloignée de ce qu’on avait pu connaître en Mai dernier au cours de la crise grecque. L’Eurostoxx50 et le Cac40 prennent 0.8%, le Dax allemand 1.6%. Sans doute inquiétés par le débat un peu tardif sur le « Quantitative Easing 2 » et les dissensions apparentes au sommet de la Réserve Fédérale, les marchés américains font, eux, du sur-place, à l’image du S&P500 qui évolue de +0.04% sur la semaine.

 Après quelques semaines de résistance, le gouvernement irlandais a finalement accepté la main, ou plus précisément, les milliards tendus par l’Union Européenne et le FMI. L’enveloppe totale devrait être de 90Mlds€ sur trois ans et être en grande partie utilisée pour venir en aide aux banques irlandaises. En contrepartie, le gouvernement irlandais, qui sera, désormais, surveillé de très près par ses créanciers, va mettre en place un nouveau plan de rigueur particulièrement drastique afin de ramener le déficit public, actuellement de 32% du PIB, à 3% en 2014. L’objectif est bien ambitieux, d’autant plus que pour l’instant, et malgré les demandes insistantes de la France et de l’Allemagne, le gouvernement irlandais semble peu enclin à remettre en cause la fiscalité des entreprises, une des plus avantageuses d’Europe. Les efforts devraient plutôt se concentrer sur la fiscalité des particuliers.

Reste désormais à savoir si cet accord aura permis d’acheter la tranquillité des marchés jusqu’à la fin de l’année au moins, ou bien si les investisseurs vont d’ores et déjà rediriger leur attention sur les autres principaux pays à risque de l’Europe, soit l’Espagne et le Portugal. Pour l’instant, le gouvernement portugais clame haut et fort qu’il n’a pas besoin d’aide, soit un discours identique à celui que tenait l’Irlande il y a encore quelques jours…

Aux Etats-Unis, le débat s’intensifie autour du bien-fondé du nouveau plan d’assouplissement monétaire lancé par la Fed, à tel point que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s’est tendu de 30 points de base depuis l’annonce du plan, à 2.87%. Si, pour l’instant, cette hausse ne semble pas amorcer de retournement significatif et durable sur les taux, ce regain de tension risque néanmoins d’accroître la nervosité des marchés actions pour les jours à venir.

Dans ce contexte volatil, notre prudence, qui nous avait bien protégés la semaine précédente, nous a cette fois-ci coûté en performance. Le fonds EFG Maxima ne progresse ainsi que de 0.1% ce qui porte sa performance sur l’année à +5.4% quand l’Eurostoxx50 cède toujours 4.1%. Depuis fin Octobre, le fonds progresse de 0.3% tandis que l’indice affiche une performance quasi-nulle (+0.03%). Le fonds EFG Optimum cède 0.3%, en raison de la présence en portefeuille de fonds impactés par les tensions sur les taux. Depuis le début de l’année, le fonds progresse de 3.3% et se maintient au-dessus de son objectif de gestion Eonia +3%.

Source : EFG Asset Management