Le graphique de la semaine : Selon Generali Investments, le crédit reste solide malgré les tensions sur la dette privée

Vincent Chaigneau

Directeur de la Recherche

Generali Investments

Le cycle du crédit : Nous avons structurellement recommandé des positions longues sur le crédit par rapport aux obligations d’État. Est-ce toujours une bonne idée, les incidents récents dans le secteur de la dette privée suscitant des craintes sur la qualité des actifs ?

Nous restons positifs.

Les flux devraient restaient généreux. En euro le crédit IG offre toujours un écart important par rapport aux taux du marché monétaire. La sélectivité est importante à ce stade avancé du cycle et sur la vague d’investissements liée à l’IA mais globalement les bilans privés sont plus sains que les bilans publics.

Malgré les gros titres, les défauts sont contenus et même en baisse.

La déréglementation financière intensifiera la concurrence entre prêteurs en 2026, impliquant une forte demande sur le crédit. Les émissions dans le secteur de la tech vont certes augmenter l’offre, mettant un plancher sous les spreads IG mais le portage reste attractif. Nous continuons à préférer le crédit en euro à celui des États-Unis.