Une excellente nouvelle pour la gestion d'actifs active...

Vous défendez la thèse peu consensuelle d’un « boom sur l’investissement ». Pourquoi ?

Christophe Morel

Pour financer la transition environnementale et l’indépendance stratégique (défense, numérique, santé, énergie, chaîne alimentaire), les économies développées vont devoir investir massivement !

Par exemple, en Europe, il faudrait une croissance de l’investissement en termes réels de l’ordre de 4% par an, pendant 10 ans. Nous pouvons effectivement évoquer la perspective d’un « boom sur l’investissement ».

En quoi cet environnement modifie votre méthode d’analyse ?

Christophe Morel

Les plans d’investissement publics forcent tout l’écosystème (entreprises, banquiers centraux) à allonger l’horizon.

Je pense qu’il y a aussi urgence pour les économistes à faire de même. Il était d’usage jusqu’à présent de commencer par les perspectives conjoncturelles, puis d’aborder l’inflation et d’en conclure ce que cela impliquait pour la politique monétaire.

Désormais, il convient de repenser cet ordre :

• d’abord, il est nécessaire d’allonger l’horizon en posant les perspectives de croissance à long terme pour en déduire ce que cela signifie sur le régime d’inflation et sur la réaction des banques centrales.

• De là, on peut en déduire les perspectives conjoncturelles.

Finalement, on a besoin d’un scénario de long terme pour anticiper les évolutions de court terme.

Et pour l’industrie de la gestion d’actifs ?

Christophe Morel

 Les achats massifs des banques centrales ont nui à la discrimination des risques. Ce nouvel environnement, plus sain, constitue une excellente nouvelle pour la gestion d’actifs « active ».

Cela redonne de la pertinence à la recherche. Cela suppose aussi de revoir les processus de gestion en optant pour des approches plus tactiques et plus contrariantes.