Cartographie du secteur technologique aux US, par Edmond de Rothschild AM...

LES TERRES BARBARES

Ici, on méprise ce qui tient du vieux monde : la rentabilité, le cash-flow, l’actionnaire. On vit et on meurt pour la disruption et le « scaling ». La conquête et la gloire, dans un monde où post quantitative easing, l’argent ne vaut rien, alors autant le brûler, on voyagera plus léger.

Caractéristiques : controverse élevée / valorisations élevées / croissance élevée / Free Cash-Flow (FCF) négatif

LES TERRES SOMBRES

Domaine du capital risque et des licornes : on ne sait que peu de choses sur les sociétés qui peuplent le territoire au-delà du mur de la cotation et ce que l’on sait…. on ne peut avoir aucune certitude sur la véracité des propos rapportés épisodiquement. Des sociétés aux valorisations et aux business models surnaturels seraient à nos portes… certaines meurent aussi… mais en silence, donc impossible de vous en dire plus.

Caractéristiques : On ne sait rien… valorisations très élevées / croissance inconnue / FCF inconnu

LA NOUVELLE FLORENCE

Vivre à Florence pendant la Renaissance, c’était être au centre du monde, là où la créativité bouillonne, où tout est possible, dans un cadre luxuriant et prospère. Les sociétés de la nouvelle Florence jouissent de valorisations extraordinaires, font des plans sur la comète, car selon elles, l’avenir leur appartient.

Caractéristiques : controverse faible / valorisations élevées / croissance forte / FCF positif faible

LES TERRES TEMPÉRÉES

Croissance, innovation, valorisation, cash-flow… ici on essaie de vivre en harmonie avec les territoires adjacents.

Caractéristiques : controverse moyenne / valorisations moyennes / croissance moyenne / FCF positif

TERRES VALUE

L’hiver est rude et les flux de capitaux entrants sont rares… il faut faire face à la double contrainte de génération de cash-flow mais aussi d’innovation pour ne pas tomber dans les marches de l’oubli.

Caractéristiques : controverse élevée / valorisations faibles / croissance faible / FCF positif élevé

TERRES DE L’OUBLI

C’est ici que finissent les gloires passées de la technologie…

Caractéristiques : controverse élevée / valorisations faibles / croissance faible / FCF négatif/ neutre

L’ÎLE D’APPLE

Un peu comme l’Ile de France, Apple est un territoire à part entière. Dans ses faubourgs vivent une multitude de fournisseurs, principalement taïwanais.

TERRES CYCLIQUES

L’été est brûlant… l’hiver est glacial, la mi-saison ne dure jamais très longtemps, sauf ces dernières années… qui sait quand l’hiver reviendra ? En attendant, même les sociétés de semi-conducteurs rendent du cash à l’actionnaire.

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