Warren Buffett fustige la gestion active

À 86 ans, le plus célèbre investisseur américain ne garde pas sa langue dans sa poche. Le Président de la société d’investissement Berkshire Hathaway Inc, évaluée à 420 milliards de dollars à la Bourse de New York, n’hésite pas à remettre ouvertement en cause les performances des gérants traditionnels.

« S’en tenir à la gestion indicielle aux frais faibles »

« Lorsque des milliers de milliards de dollars sont gérés par des gens de Wall Street qui appliquent des frais élevés, ce sont généralement les gérants qui en récoltent d’immenses profits, non les clients. Les grands comme les petits investisseurs devraient s’en tenir à la gestion indicielle aux frais faibles » déclare ainsi le célèbre investisseur dans sa dernière lettre annuelle.

(« When trillions of dollars are managed by Wall Streeters charging high fees, it will usually be the managers who reap outsized profits, not the clients. Both large and small investors should stick with low-cost index funds »).

Warren Buffett s’était déjà illustré il y a deux ans dans le même registre, en affirmant qu’il avait conseillé à sa femme de placer 90% de son futur héritage sur des ETF répliquant le S&P 500 et 10% en bons du Trésor, au lieu de confier cet argent à des gérants actifs.

Selon Warren Buffett, la gestion active plébiscitée par de nombreux investisseurs institutionnels et particuliers leur aurait fait perdre « plus de 100 milliards de dollars au cours de la dernière décennie » à cause des frais provoquant une sous-performance à long terme de leur investissement par rapport aux performances d’un simple ETF indiciel.

Plus qu’aux sociétés de gestion, Warren Buffett s’en prend surtout aux hedge funds dans sa lettre, affirmant que les performances de ces derniers sont totalement neutralisées par les frais de gestion qu’ils prélèvent et que « la grande majorité des gérants qui essaieront de surperformer échoueront ».

« Nous ne sommes pas dans une bulle »

En-dehors de cette attaque en règle contre la gestion active, le « sage d’Omaha » a également livré en début de semaine ses convictions sur l’orientation des marchés américains.

En termes d’allocation d’actifs au sein de Berkshire Hathaway Inc, Warren Buffett a de nouveau réduit en 2016 la part d’actifs obligataires au profit des actions, et ceci pour la septième année consécutive.

Ce choix n’est pas un simple choix par défaut dans un contexte de taux faibles et de risques de fragilisation des marchés obligataires. La confiance de Warren Buffett dans les actions américaines est bien réelle. « Nous ne sommes pas dans une bulle » sur les marchés actions a-t-il déclaré, selon une citation de CNBC rapportée par CMC Markets.

« Vous feriez une terrible erreur si vous vous mettiez en dehors du jeu en ayant la prétention de croire que vous pourriez trouver un meilleur moment pour acheter » a-t-il ajouté.

Les récents records de Wall Street restent toujours très débattus entre experts pour savoir si les marchés sont allés « trop loin » au cours des derniers mois, ou si la hausse de 15% des marchés américains depuis l’élection de Donald Trump pourrait être pérenne.

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